出口量大幅扩张 PTA基差偏强

研报正文

信息分析

（1）4月4日，PXCFR中国/台湾价格报1178美元/吨，价格较4月1日上调20美元/吨。4月2日，PTA现货价格收在6075元/吨；PTA期货5月合约收在5960元/吨，期货5/9价差回落至62元/吨。

（2）截至4月2日，涤纶长丝价格稳定，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在7810元/吨、9355元/吨以及8300元/吨。1.4D直纺涤纶短纤价格上调至7750元/吨。

（3）节前涤纶长丝降价促销，工作日5天工作日平均产销在120-130%左右。截至上周五江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在26.8天、26.2天、32天，其中，POY、FDY权益库存较前一期分别减少1天和0.7天，DTY权益库存较前一期增加0.4天。

（4）截至4月1日，聚酯负荷收在91.8%，较上期下降1.3个百分点。分产品看，聚酯瓶片负荷稳定，在89.9%；直纺涤纶长丝负荷在87.3%，较上期下降2个百分点；直纺短纤负荷在87.3%，较上期下降6.6个百分点。

（5）装置动态：福化工贸450万吨/年PTA装置降负至5成，该装置前期负荷维持8成；英力士125万吨/年PTA装置于3月26日停车检修；中泰化学120万吨/年PTA装置3月25日停车检修，计划4月11日重启。

市场数据跟踪

逻辑

PTA期货估值低，维持偏多方向。

供给方面，低加工费下PTA产量短期未见明显扩张动能；而PTA出口量大幅扩张，也加大前期库存的消化程度，近期PTA基差仍维持偏强状态。

需求方面，下游织造开工率继续下降，聚酯高库存低现金流下减产也提上日程，短期关注聚酯减产的兑现情况。

操作策略：PTA期货多单减持，逢低重新入场。

风险因素：原油价格高位回落风险。