下游加工企业被迫停减产 铝价承压下行

研报正文

行情回顾

现货方面，LME铝现货贴水24.74美元/吨，前一交易日贴水21.5美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于22190元/吨，最低21770元/吨，终收于21815元/吨，较前一交易日结跌785元/吨，跌幅3.47%，持仓量减1034手至19.5万手，成交量增加62271手至17.8万手。

沪铝持续下探，第一交易时段华南现货市场交投活跃，持货商惜售报价坚挺，下游接货相对积极，SMM佛山铝价对04合约贴水收窄至40元/吨，现货均价录得22060元/吨，较前一日跌450元/吨。

第一交易时段之后，沪铝跌破22000元/吨位置，华南现货市场交投降温，持货商变现积极，实际成交对网价转贴水成交，对SMM佛山铝价贴水20-平水，绝对成交价格集中在22040-22060元/吨。

库存方面，根据SMM，4月6日，国内铝锭库存105.4万吨，较节前累库1.3万吨。4月7日，LME铝库存较上一交易日减少100吨至61.98万吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日铝价承压下行，主因多地下游铝加工企业受疫情影响被迫停减产，国内铝消费不及预期。

国内方面，电解铝运行产能小幅抬升，预计4月份国内电解铝运行产能将达4000万吨以上，后续将陆续有产量释放。

库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，大量铝锭在途并未及时入库，物流效率降低直接导致铝锭铝棒等出入库减弱，预计短期物流仍难缓解。

价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，国内铝供需错配状态持续，短期内建议以观望的思路对待。

但考虑到海内外库存处于低位，加之下游累积订单较多消费旺季延后，铝价下方仍有一定支撑。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。