库存仍处低位 铜价下有较强支撑

研报正文

行情回顾

周二沪铜2205合约探底回升，在下探73000关口之后，企稳回升，最终收于73350元/吨；国际铜2206合约走势同样先跌后涨，最终收于65710元/吨。

夜盘伦铜继续震荡上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周二上海电解铜现货对当月合约报于升120-升水170元/吨，均价升水145元/吨，较前一日下跌20元/吨，月差扩至350元/吨附近，上海现货升水被迫受压。

市场信息

宏观方面，美债收益率盘中跳水，美股反弹失利盘中转跌，原油大反弹涨超6%，黄金四连阳创一个月新高；美国3月通胀爆表，续创40年新高；核心通胀环比涨幅回落；普京：乌方已偏离俄乌在伊斯坦布尔谈判期间达成的共识，重回“死胡同”。

行业方面，紫金矿业：矿产量增加，2022年Q1净利润同比增长143.88%。Atalaya Mining：洛阳钼业：锚定年度目标，TFM奋力实现首季生产“开门红”。

逻辑观点

昨日铜价走势探底回升，在73000关口企稳回升，夜盘伦铜上涨，带动沪铜重返高位。

目前市场焦点还是在于供需方面，海外金属库存全部处于低位，特别是近期伦锌再度遭遇挤仓，让市场对于有色金属后市行情展望乐观，价格也出现支撑。

疫情方面，上海的疫情拐点还没到来，全国其他省市也面临疫情压力，严格的防疫政策让物流效率大幅回落，也导致下游加工企业无米下炊，需求继续弱化。

整体来看，目前铜价继续处在高位震荡之中，短期需求弱势限制了铜价上行的空间。但整体库存处于低位，以及市场对于供应的担忧则继续支撑铜价，铜价继续维持震荡走势。

操作建议：建议观望。