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豆粕:供应缺口阶段性弥补 关注美豆新季产量博弈

发布时间:2022-04-14 11:55:07 作者:石丽红 来源:中信建投期货

后市展望

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满,以对冲本季现实紧张的事实,未来主要在新季产量上博弈。国内大豆缺口已经阶段性弥补,豆粕基差转弱,单边预计震荡运行。

背景分析

分析师平均预期,截至4月7日当周,美国大豆出口销售量料为40-150万吨。其中,2021/22年度大豆出口销售量预计料为30-100万吨,美国2022/23年度大豆出口销售料介于10-50万吨。

研报正文

期现回顾

期货方面:

美豆07关注1550支撑,1700压力;豆粕09支撑3700,压力4350。

现货方面:

1)4月13日,全国主要油厂豆粕成交7.65万吨,较上一交易日减少0.21万吨,其中现货成交2.43万吨,远月基差成交5.22万吨。

2)根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查,第14周(4月2日至4月8日)111家油厂大豆实际压榨量为122.18万吨,开机率为42.47%。本周油厂实际开机率略低于此前预期,较预估低2.39万吨。

3)据Mysteel监测,截至4月8日,全国主要油厂大豆库存247.6万吨,周比增加30.72万吨,增幅14.15%;豆粕库存32.63万吨,周比增加1.75万吨,增幅5.67%。

消息面

1)因压榨原料充足,许多加工商在例行春季停产检修期之前积极生产,分析师预计美国3月大豆压榨量将创历史新高,平均预期美国3月大豆压榨量升至1.81991亿蒲式耳,这将高于2月的1.65057亿蒲式耳,并较2021年3月的1.77984亿蒲式耳增加2.3%。

2)分析师平均预期,截至4月7日当周,美国大豆出口销售量料为40-150万吨。其中,2021/22年度大豆出口销售量预计料为30-100万吨,美国2022/23年度大豆出口销售料介于10-50万吨。

3)海关数据显示,2022年3月国内进口大豆635.3万吨,环比增24.81%,同比降18.24%。

观点总结

美麦和美棉的连续反弹托底美豆,市场阶段性进入消息真空期,美豆或陷入震荡。

4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨,这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期,且美豆在南美减产后出口加速,出口预期被上调至21.15亿蒲,本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满,以对冲本季现实紧张的事实,未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补,豆粕基差转弱,单边预计震荡运行。

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