供应好转 粕类延续震荡油脂继续上行

研报正文

策略观点：

【粕类】

豆粕：

美豆期货止跌反弹，国内两粕价格强弱分明，菜粕再度受多头资金推动大涨，主力9月合约收高2.28%，但豆粕仅小幅收高0.59%，大豆大量到港预期以及需求增长不及预期均施压豆粕价格。

政策性抛储及二季度到港量的增长，使得国内进口大豆、豆粕供应端问题有所好转，短期高企的基差持续支撑豆粕价格，本周以震荡看待。

菜粕：

豆菜粕基差过高压制菜粕上涨空间，且菜粕库存近日出现小幅回升。不过预计进入夏季水产养殖旺季，国内消费回暖，节后盘面存在支撑，支撑位3500元/吨。

【油脂】

豆油：

市场继续交易MPOB利多，大豆到港量不及预期叠加油厂开机率偏低限制累库，本周豆油具备继续上行基础，但需关注MPOB报告棕榈油增产的利空压力，本周以震荡整理走势看待，主力09合约运行区间10400-10800元/吨。

棕榈油：

受国际原油市场反弹带动，叠加3月MPOB报告显示马棕库存仍然紧俏，另外俄乌谈判陷入僵局加剧供应忧虑，豆油主力跟涨棕油。疫情反扑限制油脂消费，近两周随着油厂压榨量回暖，豆油库存稳步提升，盘面支撑力度有所下滑，主力上方压力看10900元/吨。

菜油：

国内供需端来看，菜籽收割季下供应端有所缓解，但进口成本上扬压制利润，后期买船不足，盘面预计跟豆棕变动，受豆棕油带动，建议观望为主，支撑线12000元/吨。