成本支撑效应尚存 聚烯烃持稳运行

研报正文

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1、国际货币基金组织下调经济增长预测，并警告通货膨胀加剧，交易商权衡利比亚供应中断，中国新冠防控对需求影响。5月WTI跌5.65报102.56美元/桶，跌幅5.2%。

2、全国疫情形势呈现逐渐企稳态势，央行积极释放流动性，实施多项金融举措，全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务，积极进行逆周期调节。

3、聚烯烃现货市场交投心态有所提振，个别石化上调出厂价，贸易商报盘继续小涨，终端多谨慎观望，交易活动有限。LLDPE主流价格在8950-9400元/吨。华东拉丝主流价格在8850-8950元/吨。

盘面表现

日内L2205合约上涨0.63%，收盘价8991元/吨，成交量19.53万手，持仓量8.55万手，减少18845手。PP2205合约上涨0.82%，收盘价8838元/吨，成交量39.76万手，持仓量10.65万手，减少40705手。

技术分析：5日线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向上，价格在前低位置企稳。近月博弈空间缩小，移仓换月开始加速，市场交易主线仍在成本、需求两端。后市看震荡为主。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌冲突加剧之下，油价企稳反弹，成本端利好带动烯烃企稳反弹。同时物流问题有望得以解决，需求端存改善预期。

PE和PP周度开工在69.37%、82.64%，检修装置总量较大，开工同期偏低（尤其PE），供应维持缩减。

疫情负面影响有所凸显，需求走弱，PE下游农膜、包装膜开工为40%、55%，PP下游BOPP开工为50%。产业链库存略有累积，两油石化库存为83万吨。

PE和PP油制利润分别在-811元/吨、-1061元/吨，煤制利润在1255元/吨、1255元/吨。

煤制相关工艺利润低位维持，油制相关工艺利润转向缩减，油价反弹中成本支撑效应尚存。PP出口窗口打开，缓解库存压力。

供需现实弱势、预期偏强，加之成本企稳反弹，聚烯烃或见底回升。