成本驱动减弱 聚烯烃短期走势乏力

研报正文

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1、对能源需求放缓的担忧以及欧洲是否以及何时禁止俄罗斯石油的不确定性打压石油市场气氛，然而美国原油库存骤降支撑了WTI市场。5月WTI涨0.19报102.75美元/桶，涨幅0.2%。

2、全国疫情形势呈现逐渐企稳态势，上海全市疫情近几天呈下降趋势,两个区社会面清零。人民银行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，实施多项金融举措，全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务。

3、聚烯烃现货市场成交清淡，石化去库节奏稳定，厂价稳定居多，贸易商报盘多有窄幅松动，下游终端接货意向不佳。LLDPE主流价格在8930-9350元/吨。华东拉丝主流价格在8780-8900元/吨。

盘面表现

日内L2209合约下跌0.97%，收盘价8971元/吨，成交量30.67万手，持仓量23.43万手，增加19827手。

PP2209合约下跌0.73%，收盘价8858元/吨，成交量28.64万手，持仓量23.37万手，增加13648手。

技术分析：

5日线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向上，价格在前低位置企稳。

近两个交易日盘面走势乏力，核心驱动需求及成本显弱势，短期聚烯烃上涨动能不足。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌冲突加剧之下，油价企稳反弹，成本端利好带动烯烃企稳反弹。同时物流问题有望得以解决，需求端存改善预期。

PE和PP周度开工在69.37%、82.64%，检修装置总量较大，开工同期偏低（尤其PE），供应维持缩减。

疫情负面影响暂未完全消散，需求偏弱，PE下游农膜、包装膜开工为40%、55%，PP下游BOPP开工为50%。产业链库存恢复去化，两油石化库存为83万吨。

PE和PP油制利润分别在-568元/吨、-868元/吨，煤制利润在1235元/吨、1185元/吨。

煤制相关工艺利润低位维持，油制相关工艺利润转向缩减，油价反弹中成本支撑效应尚存。PP出口窗口打开，缓解库存压力。

供需现实弱势、预期偏强，加之成本企稳反弹，聚烯烃或见底回升。