投机性需求不足 聚丙烯窄幅波动

研报正文

行情回顾

昨日PP期货09合约在8850元/吨上方窄幅波动，持仓量继续增加。

国际原油下跌对PP期货形成一定压力，另外哈尔滨、济南、邢台等部分城区临时静态管理，市场仍担心部分地区交通运输受限以及需求偏弱。

不过若PP主要消费区域华东地区物流好转，PP期货下跌空间亦不大。

4月20日华东地区PP现货价格持稳，神华拉丝PP网上竞拍成交率91%，中下游企业刚需尚可，而投机性需求不足，PP期货走势弱于现货价格。

市场数据跟踪

4月19日PP装置检修量12.5%附近，本周蒲城清洁能源40万吨PP和福建联合石化PP装置重启。上游两大石化企业聚烯烃库83万吨附近，库存有所下降。

需求方面，国内局部疫情对下游企业开工率形成不利影响。本周关注华东地区物流是否改善以及五一假期之前下游补库需求。

出口市场方面，PP进口量维持低位，PP出口仍利润，PP出口尚可。

基差方面，4月20日华东地区PP现货8780元/吨，按照05合约收盘价计算，基差-58元/吨。

逻辑观点

综合来看，PP供应暂无压力，但疫情对需求带来不确定性，但若物流运输好转需求将小幅回升。

另外，关注“五一”节前下游企业补库需求，届时PP期货将有所反弹。

操作建议方面，套利建议逢低参与9-1正套；单边建议逢低多单参与。