降息预期落空抑制稳增长情绪 锌价涨势放缓

研报正文

【行情复盘】

4月22日，沪锌偏弱震荡，ZN2205收于28395元/吨,跌0.33%。

现货方面，上海0#锌主流成交于28530~28680元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~20元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28460~28610/吨。

【重要资讯】

1、人民银行行长易纲4月22日出席博鳌亚洲论坛2022年年会“全球通胀、加息潮和经济稳定”分论坛，并作主旨演讲。中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。

2、海关总署数据显示：2022年3月我国镀锌板（带）出口总量共计115.27万吨，月环比增幅38.01%，年同比降幅6.89%；2022年1-3月份我国镀锌板（带）出口总量共计304.70万吨，年同比降幅8.50%。2022年3月我国镀锌板（带）进口总量共计14.63万吨，月环比增幅16.91%，年同比降幅26.07%；2022年1-3月份我国镀锌板（带）进口总量共计46.25万吨，年同比降幅15.91%。

3、截至2022年4月22日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价100.9欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。

【操作建议】

近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。

不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑。

另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。

从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。

总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。