疫情超预期拖累经济 双硅上行难度较大

研报正文

基本面

价格：

硅铁产地10100(+300)，江苏贸易价10450(+100)，09基差-444(走强346)；锰硅北方产地8450(+50)，南方产地8500(稳)，江苏贸易价8730(+100)，09基差-182(走强86)；09硅铁-锰硅价差1982(-260)。

供给：

锰硅开工率68.02%，环比+1.76%，周产20.69万吨,环比+1.44%，同比-1.92%。硅铁开工率52.43%，环比+1.89%，周产12.42万吨，环比+1%，同比+7.8%。

需求：

硅铁3月出口7.8万吨，较去年同期+45%；钢厂合金可用天数历年同期低位，补库空间大。

库存：

截至4月22日，63家样本企业锰硅库存11.53万吨，较上期13.9%，同比-3.4%，仓单-212张，前期的库存压力去化；60家样本企业硅铁库存3.996万吨，较上期-2.7%，同比-13.3%，仓单+2316张，社库转移至盘面，总库存中性。

市场数据跟踪

观点

硅铁供需双增，库存中性；锰硅成本支撑强，供需双增，库存去化。

钢厂合金库存偏低，月底钢招或迎来需求集中释放，但疫情持续超预期拖累经济，宏观氛围转弱，钢厂利润承压对炉料产生负反馈，硅铁、锰硅在供应没有明显减量的情况下，价格上行难度较大，建议观望。