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供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整

发布时间:2022-04-25 13:41:44 作者:辛修令 来源:中信期货

后市展望

受疫情影响,实际修复的节奏或有迟滞,出口订单有所回落。后期疫情逐步缓解,需求有望回升。预计短期热卷现货保持坚挺,期价震荡运行。

风险提示

需警惕疫情缓解后,需求回升不及预期的风险。旺季需求超预期释放、钢厂复产加快(上行风险);终端需求不及预期(下行风险)。

研报正文

市场信息

1、需求:近期重要会议再度强调适度灵活货币政策,加快基础设施建设,稳增长预期较强;后期需求改善的几个因素:一是汽车销售好转,二是基建逐步发力,三是制造业工厂复工,对热卷需求提振,总体卷板需求稳健。

2、供给:热卷产量322万吨(+1),唐山有序解除封控管控,热卷产量回升。预期产量将继续增加。

3、库存:总库存348万吨(+5),受复产和疫情影响,本周去库缓慢。

4、基差:10合约热卷基差-46元/吨(+64),需求受疫情影响表现较弱,期价下跌,期现升水收窄。

5、利润:热卷即时成本4972元/吨(-),热卷即时利润193元/吨(-50),上周热卷现货下跌,铁矿、焦炭价格震荡,钢厂利润小幅下降。

市场行情监测

供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整供给仍有上升空间 热卷区间震荡调整

逻辑观点

短期疫情防控影响终端需求,热卷去库缓慢。唐山疫情管控有序解除,产量或延续回升。中期来看,供给方面,热卷产量仍有部分上升空间。

需求方面,制造业受疫情影响3月PMI显示需求较弱,但“稳增长”政策提振需求预期。

受疫情影响,实际修复的节奏或有迟滞,出口订单有所回落。后期疫情逐步缓解,需求有望回升。预计短期热卷现货保持坚挺,期价震荡运行。

需警惕疫情缓解后,需求回升不及预期的风险。

操作建议:区间操作。

风险因素:旺季需求超预期释放、钢厂复产加快(上行风险);终端需求不及预期(下行风险)。

中信期货

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