去库幅度加大 PTA基差仍维持偏强

研报正文

信息分析

（1）4月25日，PXCFR中国/台湾价格报1145美元/吨，较前一交易日下跌47美元/吨。

PTA现货价格降至6085，现货加工费下滑至419元/吨；PTA期货9月合约收在5930元/吨，期货6/9价差、7/9价差分别回升至34元/吨、28元/吨。

（2）受原料价格下跌拖累，涤纶长丝价格继续走低，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在7820元/吨、9325元/吨以及8425元/吨。

1.4D直纺涤纶短纤价格下跌至7825元/吨，短纤现货加工费上升至132元/吨。

（3）江浙涤丝产销一般，至下午3点半附近平均估算在5成略偏下，江浙几家工厂产销在55%、30%、0%、30%、65%、80%、35%、50%、0%、40%、60%、0%、30%、20%、30%、30%、0%、0%、50%、30%、30%、0%、50%、20%、5%、0%、100%。

（4）装置动态：

西北一套120万吨PTA装置重启中，该装置3月25日因故停车。

西南一套100万吨PTA装置重启推后，初步预估在5月中恢复，该装置4月初因故停车。

华东一套360万吨PTA装置目前降负至5成，另一套360万吨PTA装置满负荷运行。

华南一套450万吨PTA装置计划近期提升负荷至9成附近，该装置4月初降负至5成运行。

化工基差及价差监测 

逻辑

PTA价格下行，基差上行，加工费低位波动。

供给方面，PTA检修装置依然较多，产量短期未见明显扩张动能；PTA出口量大幅扩张，也加大前期库存的消化程度，近期PTA基差仍维持偏强状态。

需求方面，下游织造开工率环比有所上升，不过聚酯生产仍维持在低位。

操作策略：PTA期货波动幅度较大，期货轻仓多单持有。

风险因素：原油价格高位回落风险。