空头压制仍较强 节前聚烯烃走势偏弱

研报正文

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1、中国采取措施支撑经济，国际油价在周一大跌后反弹。另一方面，印度扩大了石油进口，为原油市场提供了一定支撑。6月WTI涨3.16报101.7美元/桶，涨幅3.2%。

2、疫情的持续使得大宗商品的需求在传统旺季下表现差强人意，且暂时看不到疫情拐点，多点散发、疫情反复一点点动摇市场信心，强预期转变为弱现实。

3、聚烯烃现货市场成交活动清淡，部分石化继续下调出厂价，挫伤市场交投气氛，持货商跟跌报盘，然终端接货意向较弱。LLDPE主流价格在8700-9200元/吨。华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨。

盘面表现

日内L2209合约下跌1.26%，收盘价8625元/吨，成交量34.45万手，持仓量27.89万手，增加4383手。PP2209合约下跌0.83%，收盘价8490元/吨，成交量50.38万手，持仓量31.57万手，增加16584手。

技术分析：

5日、20日均线拐头向下，60日均线走平，价格跌至宽幅区间下沿。

需求强预期转弱、油价回调，商品情绪偏悲观，昨日收出一条长上影线的阳线，表明仍有博弈空间，但空头压制仍较强。

市场数据跟踪

核心逻辑

油价企稳，国内疫情虽未真正缓解，但政策有望对冲风险。聚烯烃自身基本面偏弱平衡，或跟随油价企稳。

PE和PP周度开工在72.39%、80.57%，PE集中检修有所恢复、PP检修装置有新增，供应维持缩减。

需求恢复不及预期，总体仍偏弱，PE下游农膜、包装膜开工为35%、58%，PP下游BOPP开工为57%。产业链库存恢复去化，两油石化库存为76万吨。

PE和PP油制利润分别在-253元/吨、-573元/吨，煤制利润在1174元/吨、1104元/吨。

煤制相关工艺利润因煤价下跌而走扩，油制相关工艺利润因油价下跌而亏损收缩，成本支撑尚存。PP出口窗口打开，缓解部分库存压力。

供需双弱，估值低位。宏观压制较为明显，节前聚烯烃偏弱走势。

操作建议：右侧做多操作为主。

风险因素：油价大跌，疫情反复。