原料短期难跌 不锈钢下方空间有限

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存66186吨，较前一日下降1283吨，仓单注册量较多，期货库存仍持续处于较高位置，但近日来库存整体有所下降。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2206合约升水770元/吨-升水1070元/吨；佛山地区现货对10点30分2206合约升水870元/吨升水1270元/吨；无锡市场物流运输正进一步恢复，华东地区钢厂发运由船运为主逐步过渡恢复汽运为主。市场预期偏悲观，下游成交拿货仍以刚需为主。

（3）根据咨询消息，南非Transnet货运铁路公司发布大洪水影响集装箱通道造成不可抗力的通知，表示德班港所在的夸祖鲁-纳塔尔省地区受到严重影响，基础设施已被洪水和泥石流破坏，德班港和凯托里奇镇、南北海岸之间的铁路运营仍然处于暂停状态。

考虑到目前情况，不可抗力声明期为7周，恢复干线单行线运营的时间初步估计在7周后，即6月9日。

据了解，该集装箱通道是南非进出口货物的主要通道，一季度德班港月均发运铬矿23.5万吨，4月德班港发出的铬矿不足8万吨，环比下降15万吨，当前恢复的码头作业效率很低。南非铬矿恢复预期或迟延较为严重。

行情监测

逻辑

供应端，不锈钢出现少量减产现象，但四月排产仍处高位；需求端，疫情影响市场运输及成交情况趋缓，但需求依旧未见明显释放。

整体来看，原料价格短期难跌，成本强势支撑价格底部，供需双弱虽未改变，但在政策指引下需求或有向好态势。

钢厂挺价意愿不减，价格下方空间收窄，但也要警惕需求偏弱导致库存持续累积的现实，这将持续施压不锈钢价大幅走高可能。周内价格回落后短期存在逢低试多机会。

中长期来看，供应增长确定性相对较高，若需求迟迟未见恢复或恢复不及预期，将致使不锈钢价运行重心有所下移。

操作建议：区间操作或逢低试多。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。