基本面无明显上冲动能 锌震荡运行

研报正文

基本面分析

市场方面，4月28日沪锌主力2206合约收于27895元/吨，涨幅1.20%，夜盘收于27640元/吨，跌幅0.29%，伦锌报4133美元/吨，跌幅2.28%。

现货方面，整体成交一般。华东上海防疫形势有所转好，部分道路运输恢复正常。

但现货市场成交较之前仍旧疲软。贸易商多为节前清货甩货，因为目前锌价过高，所以下游普遍没有太强的备货意愿。

天津地区下游持观望态度，紫金大部分出口导致严重缺货，地区升水快速上涨。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少396吨，报127438吨，LME库存较先前减少2625吨至96275吨，LME维持快速去库。

昨日，总体上，欧洲天然气价格仍处于高位，电价高企，海外减产延续，供应持续紧张。欧盟部分国家对俄气的妥协，采取卢布结算天然气。

欧盟委员会批准西班牙和葡萄牙降低能源价格方案，两国将对供电天然气价格进行限制，需要进一步关注具体措施。欧洲能源危机的不确定性依然较大。

国内供应方面，1-3月锌锭产量同比去年同期减少2.19%，产量不及预期。

国内消费方面，初端下游开工普遍受限，但是由于锌价走低，叠加节前补库，近期成交较之前有所好转，但由于锌价再度走高，下游观望情绪浓厚，成交转淡。

据市场反馈，紫金大部分用于出口，导致天津升水快速攀升，4-5月锌锭出口可期，或进一步拉动消费。

宏观上，美元走高，有色金属普遍承压。

观点策略

目前国内市场对疫情后基建的消费预期依然看好，海外能源的支撑依然存在。

但基本面暂无明显上冲动能，LME注销仓单占比依然维持高位，预计锌价维持高位震荡，需要持续关注欧洲能源问题、国内消费复苏情况，警惕宏观情绪方面的变化。