美联储加息临近 镍价承压运行

研报正文

行情回顾

4月最后一周，国内镍价走势探底回升，价格依然处在高位的震荡之中。

周初，镍价走势出现了大幅回落，日内单边走低，单日跌幅超过18000元，跌破了此前震荡回升的走势；周二镍价一度继续走低，最低下探至210230元/吨，但是早盘逐步企稳回升。

此后下半周，镍价走势延续反弹向上，价格逐步回升，周五最高至233490元/吨，基本收复了周初的跌幅，最终收于232230元/吨，较此前一周下跌3220元，跌幅1.37%。

伦镍方面，伦镍走势则以先涨后跌为主，伦镍价格在上半周震荡上行，仍处于窄幅震荡区间内，但是进入下半周，伦镍价格走势开始弱化，价格连续走低，特别是周五夜盘，伦镍出现了大幅下跌走势，价格创了近一个月来新低，最终收于31990美元/吨，较此前一周下跌1160美元，跌幅3.50%。

整体来看，国内外镍价依然处于高位的区间震荡之中，国内镍价波动更大，而伦镍依然处于窄幅波动，但波动有放大的迹象。五一长假期间，伦镍走势继续回落，在周二恢复交易之后，伦镍跳空下跌，价格下探3万美元整数关口，短期继续处于弱势之中。

现货方面：

周初，长江有色网1#镍价报230000-233700元/吨，均价231850元/吨，跌11300元，华通现货1#镍价报225250-235750元，均价230500元/吨，跌12650元，广东现货镍报236200-236600元/吨，均价236400元/吨，跌7900元。

周尾，长江有色网1#镍价报232900-235900元/吨，均价234400元/吨，涨4300元，华通现货1#镍价报231950-237150元，均价234550元/吨，涨4350元，广东现货镍报237900-238300元/吨，均价238100元/吨，涨3150元。

库存：

截至4月29日，LME镍库存较此前一周增加174吨，SHFE库存较此前一周减少1536吨，全球的二大交易所库存合计78206吨，较此前一周减少1362吨。

伦镍库存上周出现回升，连续下降后再度出现回升，整体仍处低位；国内库存继续出现下降，整体依然处于偏低位置。

相关图表

逻辑观点

上周国内外镍价走势有所分化，国内镍价走势偏强，而伦镍走势而呈现弱势，特别是五一小长假期间，伦镍连续下跌，价格创下多日新低。

镍矿方面，节前镍矿1.5%CIF均价95.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，菲律宾主要矿区苏里高逐步走出雨季，出货量增加，供应较前期对比更为宽松，矿价有所松动。

镍铁方面，节前SMM8-12%高镍生铁均价1635元/镍点（出厂含税），较上周五均价上涨10元/镍点，国内镍铁厂5月资源多已出尽，资源偏紧铁厂挺价心态依旧，但钢厂生产成本压力下，较难接受1650元/镍以上的高镍铁。

目前市场焦点还是在于宏观方面，美联储加息临近，紧缩压力愈发强烈，镍价也因此承压。

此外，国外的高通胀已经开始对整体复苏产生负面影响，对于海外需求产生不利影响。

国内方面，4月PMI继续回落，低于50以下，创下了多个月新低，这也体现了目前疫情对于国内经济的影响。而全国各地的疫情防控政策依然处于严格管控之中，后市需求短期内难以有明显回暖。

整体来看，我们认为宏观对于镍价承压，在供需双弱情况下，镍价将维持弱势。