供给短时偏紧 玉米价格存上涨空间

研报正文

基本面：

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。整体供应偏紧。生产端：东北产区物流逐渐恢复。华北农户挺价意愿强。余粮所剩不足以对市场价格造成影响。

今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。东北地区土壤过湿，或推迟新作播种。整体春播进展良好。贸易端：东北贸易商报价涨幅明显达20-40元/吨，物流恢复良好。

华北地区报价坚挺。华中地区企业报价提高。西南地区西北玉米有价格优势。华南高成本支撑价格，购销清淡。东北地区港口开始恢复上量。

华南地区港口受高成本影响，报价坚挺。5月或腾库于冬小麦，有供给过量预期。加工端：东北深加工企业有建库偏高，到货一般。华北企业开工率一般，看量调价。

华中地区企业按需采购。西南地区饲料企业观望，滚动补库。华南地区饲料企业维持刚需，按需补库。本轮生猪周期接近尾期，饲料需求衰退。偏多。

基差：

4月29日，现货报价2810元/吨，09合约基差为-234元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：

截止4月27日，加工企业玉米库存总量485.4万吨，较上周增加4.25%。4月22日，北方港口库存报363万吨，周环增加2.83%。广东港口玉米库存报122.8万吨，周环比降3.84%。偏多。

盘面：

MA20向上，09合约期货价收于MA20上方。偏多。

主力持仓：

主力持仓净空，空增。偏空。

预期：

现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。建议在3028-3060区间操作。

利多：

贸易商建库意愿强、深加工企业补库意愿强。国储收粮利多。

化肥供给偏紧，价格上涨预期。受疫情影响，部分产区运输受到限制。

陈化稻谷停止拍卖。进口量由于CBOT玉米受乌克兰减供减产以及玉米播种面积预期较低的影响而走高，无价格优势而减少。贸易商看涨心态较浓，深加工企业存量意愿强。

利空：

生猪供给过量，看空饲料销量。东北物流逐渐恢复。

主要逻辑：

尽管加工端需求仍较差，但受供给短时偏紧影响，短期内玉米价格或有一定上涨空间。

主要风险点：

疫情防控情况。贸易、加工库存消耗情况。