浮法线冷修预期升温纯碱远期需求预期削弱

研报正文

行情回顾

周五纯碱期货盘面偏弱运行，主力09合约跌0.77%，收于2982元。

现货方面，周五国内纯碱市场涨势延续，市场交投气氛温和。新都纯碱装置已经停车检修，丰成盐化、实联化工计划下月停车检修。中东部地区纯碱厂家轻碱货源偏紧，山东地区纯碱纯碱厂家轻碱价格再度上调100元/吨。近期下游浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，目前对于原料多坚持按需采购。

纯碱市场情况

一、物流运输好转 纯碱企业库存显著下降

本周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。

二、当前为生产旺季 纯碱开工率于季节性高位波动

供应方面，本周纯碱行业负荷87.2%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。

需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。

交易策略

现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。

随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱。

国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩。

远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。

除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业宜择机把握3000元上方的卖保机会。

套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯头寸继续持有。