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受美豆成本逻辑支持 豆粕价格或仍坚挺

发布时间:2022-05-25 09:53:53 作者:贾利军 来源:东海期货

后市展望

期现背离现货基差承压,远月供应缺口仍在,基差价格支撑,且远月成交放量。当前豆粕高位观望为主,后市豆粕底部愈发明确,关注二季度回调行情中的买入机会。

背景分析

压榨利润:5月24日,巴西6月升贴水上涨6美分/蒲,巴西6月套保毛利较昨日上涨10至-148元/吨;巴西7-8月升贴水分别上涨7、0美分/蒲,巴西7-8月套保毛利较昨日上涨8、2至-167、-203元/吨。

研报正文

【背景分析】

国家粮食交易中心:经国家有关部门研究决定,于2022年5月27日13:30竞价交易50万吨进口大豆。

库存数据:截至2022年5月20日(第20周),全国主要油厂大豆2022年第20周,全国主要油厂大豆;豆粕库存为73.05万吨,较上周增加14.52万吨,增幅24.81%,同比去年减少5.34万吨,减幅7.89%。(mysteel)

压榨利润:5月24日,巴西6月升贴水上涨6美分/蒲,巴西6月套保毛利较昨日上涨10至-148元/吨;巴西7-8月升贴水分别上涨7、0美分/蒲,巴西7-8月套保毛利较昨日上涨8、2至-167、-203元/吨。

美西10-11月升贴水无变化,美西10-11月套保毛利较昨日下降27、27至-290、-261元/吨。美湾10-11月升贴水无变化,美湾10-11月套保毛利较昨日下降28、28至-196、-150元/吨。

现货市场:5月24日,全国主要油厂豆粕成交63.69万吨,较上一交易日增加5.9万吨,其中现货成交12.79万吨,远月基差成交50.9万吨。开机方面,全国开机率较上个交易日下滑至68.64%。(mysteel)

【核心逻辑】

近期受美豆成本逻辑支撑大幅反弹。5-6月国内大豆到港量较大,叠加抛储调控,国内供应宽松,豆粕增库趋势不变。

期现背离现货基差承压,远月供应缺口仍在,基差价格支撑,且远月成交放量。当前豆粕高位观望为主,后市豆粕底部愈发明确,关注二季度回调行情中的买入机会。

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