LME库存仍处新低 沪铝上行动力或不足

研报正文

【行业快讯】

SMM数据显示，5月（31天）中国氧化铝冶金级氧化铝695.5万吨，冶金级日均产量22.44万吨，环比增加12.16%，同比增长12.02%。1-5月份国内氧化铝累计产量达3104.6万吨同比增加5.2%。

SMM数据显示，5月（31天）中国电解铝产343.5万吨，同比增加3.6%，日均产量环比增长800吨至11.08万吨，环比增幅放缓，同比增长0.39万吨；2022年1-5月国内累计电解铝产量达1619.9万吨，累计同比减少0.39%。

【现货概况】

6月7日SMMA00电解铝现货均价20820元/吨，跌20；贴水50元/吨。

华东地区铝锭现货升水维持贴水50元/吨，贴水幅度与前一日基本持稳，但仓库事件对市场的影响持续，但场成交氛围持续偏弱。

中原（巩义）地区铝锭现货较SMMA00铝锭报价贴水70至80元/吨，随后有贴水100元/吨出货，市场刚需拿货，但市场成交情绪维持弱势，市场表现不佳。

华南货市场成交依旧清淡，持货商甩货积极，贴水再度走低，部分贸易商甚至让买家开价，昨日SMM佛山铝价对06合约贴水165元/吨，较上前一日下降65元/吨；第二交易时段，沪铝走跌，低点触及20665元/吨附近，现货贴水难以修复，成交价格对网价维持贴水100到贴水40元/吨左右。

短期来看，华南铝下游需求难见大的增量，叠加仓储事件对现货市场的冲击，华南现货贴水行情难以扭转，后续持续关注交割临近日能否带动现货成交活跃度。

【市场分析】

6月8日沪铝主力07合约日盘收涨0.12%，夜盘收涨0.94%；LME收涨1.77%。6月8日LME铝库存减少7725至434000吨，仍处于2005年11月以来新低。

周一国内电解铝社会库存87.4万吨，周度去库5万吨，无锡地区去库明显。近期多空因素交织，全球铝锭显性库存持续减少，给予铝价支撑，同时上海逐步复工复产，市场对需求复苏的预期增强。

但下游需求恢复进展缓慢，无法对铝价形成有利支撑，且国内供应增速快于消费增速，预计短期内铝价将维持宽幅震荡，反弹高度有限，建议观望为主。

中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及去库的可持续性。继续关注产能变化及俄乌局势变动。