外围环境持续偏弱 沪铝整体趋势向下

研报正文

【品种观点】

隔夜外围环境持续偏弱，隔夜铝价调整。G7探索对俄天然气价格实施价格上限，料对能源端通胀有抑制作用。

现货端，铝价下跌后，市场表现各异，未见显著改善。

成本端，氧化铝成本压力增加，减产预期增强，氧化铝价格平稳。

海外方面，能源偏紧，成本上升，供应端紧缺格局持续，但是衰退预期下，需求将偏弱。

短期内，需求无显著起色，而国内政策带动下，需求预期尚存，库存双减水平低位，阶段性上行条件依然具备，整体趋势向下。

【操作建议】

建议逢高短线空单为主或观望。主力合约支撑位19200元/吨，第一压力位20000元/吨，伦铝区间为2400美元/吨-2600美元/吨。

【利多因素】

库存：2022年6月27日，中国电解铝社会库存较6月23日减少0.2万吨，为76.6万吨；6月27日，铝棒库存较6月23日减少1.4万吨至11.3万吨；6月24日，中国主要港口氧化铝库存较6月17日减少2.8万吨，为32.4吨；6月24日，LME铝库存日减少3300吨392275吨。

【利空因素】

需求：6月28日,中国电解铝现货升贴水为10，减10。

供给：中国电解铝建成产能4349万吨/年，环比上涨31万吨，同比增加82万吨。

产量：电解铝4月产量为329.1万吨，同比增加1.01%,环比减少1.92%。5月财新中国制造业PMI回升至48.1。

4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个；其中，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%,涨幅与上月持平；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性；政策效力不及预期。