刚需难有改善 沥青整体表现仍然低迷

研报正文

【行情复盘】

期货市场：上周五夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于4450元/吨，跌1.31%。

现货市场：上周五国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050元/吨，山东4415元/吨，华南4850元/吨，西北4600元/吨，东北4725元/吨，华北4430元/吨，西南5055元/吨。

【重要资讯】

1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为31.10%，环比变化3.4%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计产能损失达到2161万吨。

从炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。

2、需求方面：国内大范围降雨对公路项目施工形成明显抑制，同时沥青绝对价格仍居高位以及铺路成本高企均制约公路项目进度，项目延期施工较多，沥青刚需难有改善，预计整体表现仍然低迷。

3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70万吨，环比变化-5.4%，国内70家主要沥青社会库存为49.70万吨，环比变化-3.9%。

【市场要闻综述】

上周国内主力炼厂价格整体持稳，部分地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050元/吨，山东4415元/吨，华南4850元/吨，西北4600元/吨，东北4725元/吨，华北4430元/吨，西南5055元/吨。

供给方面，近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续上升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯对国内73家主要沥青炼厂的统计，截止2022-06-29的一周，国内76家主要沥青炼厂总开工率为31.10%，环比变化3.4%，其中西北、东北、华北、华东、华南以及山东地区开工率分别为17.60%、22.40%、36.00%、27.40%、12.30%、43.40%。

库存方面，近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。根据隆众资讯对国内25家主要沥青炼厂的统计，截止2022-06-29的一周，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70吨，环比变化-5.4%，其中西北、东北、山东、华东、华南以及华北地区炼厂库存分别为49.70万吨、7.90万吨、5.50万吨、14.90万吨、15.10万吨、3.80万吨。

根据隆众资讯对国内70家主要沥青社会库的统计，截止2022-06-29的一周，国内33家主要沥青社会库存为49.70万吨，环比变化-3.9%，其中西北、华北、山东、华东、华中、华南以及西南地区社会库存分别为7.90万吨、5.50万吨、14.90万吨、15.10万吨、2.00万吨、1.10万吨、3.30万吨。

需求方面，国内大范围降雨对公路项目施工形成明显抑制，同时沥青绝对价格仍居高位以及铺路成本高企均制约公路项目进度，项目延期施工较多，沥青刚需难有改善，预计整体表现仍然低迷。

【交易策略】

近期成本端走势对沥青形成明显驱动，当前沥青供给低位推动现货持续去库，但雨季会对沥青刚需形成进一步抑制。操作上，建议滚动逢高沽空为主。