PTA向上驱动有限 乙二醇仍有下行空间

研报正文

逻辑：

1.原油----供给问题与宏观博弈，裂解走弱，通胀、疫情影响整体需求。

2.调油料价格回落，价差仍高位。

3.国内能源价格显著低于海外。

【PTA】

PX：PX开工率维持高位，PXN压缩至300美金，原油跌至100美金，汽柴油裂解走弱，PX走弱至1046美金，供给端缺乏弹性与宏观动态博弈，预计后续震荡偏弱运行。

加工费&基差：09基差走弱至400，加工费伴随着成本崩塌下不断压缩。

观点小结：成本偏弱，PX下跌，产业挺价无力，基差走弱，供需趋弱，弱需求下，三季度累库概率大，整体向上驱动有限，当前估值中性，短期或跟随原油价格波动。

策略：逢高做空TA-EG。

【MEG】

成本：乙烯走弱，乙烷走弱，动力煤偏弱，全工艺依旧亏损，本周利润有所修复。

供需：低价下，基差走强至-20，刺激备货需求，走强至17天，然而在国内供应低位下，乙二醇去库力度表现趋弱，也整体体现了产业的弱势，7-8月由于油制大炼化检修，有望去库10万吨。

整体而言，油制今年减量有限，煤制检修重启并进，本周负荷整体回升，若下半年需求无起色，预计库存仍维持高位，后期供需改善力度依赖于国内需求复苏情况。

观点小结：估值低位，若油价下行，乙二醇仍有下行空间，供需驱动有限，整体商品下行，乙二醇仍可能被资金作为空配，只不过相对而言，往下空间小于TA，不建议单边，可作为多配。

策略：逢高做空TA-EG。