沪锌市场情绪回暖 沪锡期价震荡幅度加剧

研报正文

【沪锌】

背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3536.5，91，2.64%。

现货市场：长江有色市场0#锌平均价为24,590元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,300元/吨、24,550元/吨、24,600元/吨。

核心逻辑：锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。

环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.8日SMM七地锌锭库存总量为13.66万吨，较8.5日增加2200吨，较8.1日减少1700吨。

市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。

操作建议：多单持有，09-10正套持有。

风险因素：海外能源危机。

【沪锡】

背景分析：外盘市场伦锡隔夜收24426，126，0.52%。

现货市场：长江有色市场1#锡平均价为195,500元/吨，较上一交易日减少1,500元/吨。

核心逻辑：

供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。7月份国内精炼锡产量为4980吨，较6月份环比减少51.91%，同比减少为56.02%，1~7月累计产量同比减少9.40%。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。

需求端，焊料企业开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。

操作建议：观望。

风险因素：矿端供应。