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通胀回落导致美元走弱 贵金属价格受支撑

发布时间:2022-08-16 14:43:30 作者:国元期货 来源:国元期货

主力持仓

白银主力合约持仓量增加5935手至499295手。

策略提示

白银走势与美联储加息路径及美国经济数据有关。

期货市场

截止8月5日当周,沪银主力期货持仓量为49.34万手,较前一周减少2.65万手。

后市展望

上周白银资金离场,价格小幅上涨。美国通胀数据见顶,加息预期的减弱支撑贵金属价格上涨。未来白银的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。

研报正文

一、周度行情回顾

上周贵金属价格普涨,白银涨幅大于黄金涨幅。黄金周内超过5日均线,资金离场,收盘上涨。白银走势相对黄金较强,资金离场,收盘上涨。

通胀回落导致美元走弱 贵金属价格受支撑

二、基本面

1、中国央行二季度货币政策报告:加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞“大水漫灌”,重点发力支持基础设施领域建设,结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”;预计下半年一些月份CPI涨幅或阶段性突破3%。

2、中国7月CPI同比上涨2.7%,PPI涨幅继续回落至4.2%。

3、美国通胀或见顶:7月CPI同比增8.5%,较6月的四十年高位9.1%超预期回落;美联储鸽派高官不动摇,支持继续加息到明年,称通胀还高得不可接受。

4、美国通胀或见顶:7月PPI环比下降0.5%,为2020年4月以来首次。

5、美国国会通过史上最大气候法案,大规模“气候投资”启动,风光储、热泵、户用光伏都受益。

6、中石油、中石化、中国人寿、中国业、上海石化五家国企官宣:拟从纽交所退市;证监会回应:退市选择是出于自身商业考虑。

7、“500年一遇”干旱席卷欧洲,德国莱茵河水位告急,有集装箱运营商暂停部分运营,能源危机或加剧。
三、重要事件

周三公布的通胀数据显示,美国7月CPI同比上涨8.5%,好于市场预期的8.7%,较前值的9.1%大幅回落60个基点。

7月CPI环比上涨0%,同样好于市场预期的0.2%,增速较前值的1.2%大幅回落。8月11日周四,美国劳工部发布的数据显示,美国7月PPI(生产者价格指数)同比增长9.8%,低于预期的10.4%和上月的11.3%;环比下降0.5%,预期上涨0.2%,前值为上涨1.1%,环比增速为2020年4月以来首次录得负值。

四、美元指数

上周美元指数明显走低,通胀数据的回落使得市场对美联储的加息预期有所走低,而市场风险偏好的上行也带动了美元的走弱。

周三公布的CPI数据和PPI数据表明物价上涨的步伐正在放缓,削弱了债券市场对美联储政策路径的激进押注,但还没有显示出足以让美联储放弃收紧货币政策的下降趋势。

总体看,虽然通胀回落导致美元走弱,但在更明确的数据表明衰退之前,美联储可能并不会改变其紧缩的货币政策取向。本周需要密切关注美联储理事会2022年夏季工作坊、美国零售业销售数据、美联储7月货币政策会议纪要等。

五、库存

芝加哥商业交易所公布报告显示,8月12日COMEX金库存2928.48万盎司,较前一周减少30.96万盎司;COMEX银库存为3.33亿盎司,较前一周减少165.32万盎司,COMEX银库存减少,对银价形成支撑。

通胀回落导致美元走弱 贵金属价格受支撑

六、ETF持仓

截止8月12日当周,SPDR持仓量为995.97吨,与前一周相比减少3.19吨,目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为15087.28吨,与前一周相比减少20.07吨,目前SLV持仓处于相对低位。

通胀回落导致美元走弱 贵金属价格受支撑

七、CFTC净持仓

截止8月9日,黄金非商业多头持仓为242906张,较上周增加778张,非商业空头持仓为100055张,较上周减少17747张,基金净持仓为142851张。

截止8月9日的周度统计周期中,多头进场,空头离场,多头力量较为明显;白银非商业多头持仓为48864张,较上周减少356张,非商业空头持仓为45985张,较上周减少2261张,基金净持仓2879张,多头空头均离场,多头力量较为明显。

八、国内期货市场持仓

截止8月5日当周,沪金主力期货持仓量为14.87万手,较前一周增加3674手;沪银主力期货持仓量为49.34万手,较前一周减少2.65万手。

通胀回落导致美元走弱 贵金属价格受支撑

九、策略观点

上周美联储公布的CPI和PPI数据表明通胀开始放缓,市场对美联储激进加息的预期减弱,美元继续走弱,金银均小涨。

未来美元以及贵金属价格的走势主要和美联储的加息路径以及美国经济数据有关。

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