行情复盘
9月19日,锌期货主力合约收跌0.37%至24480元。
主力持仓
9月19日,锌期货主力持仓呈现多空双减局面。
后市展望
本周锌价震荡,一方面产量在恢复,库存稍有累积,另一方面需求也在回暖,且有继续好转的预期。目前冶炼厂维持低利润,开工率环比将上升但同比仍然偏低;同时需求也从低位明显回升。
背景分析
供应端:本周锌精矿加工费环比持平,进口矿盈利维持;综合冶炼利润逐渐转正;本周冶炼开工率依然保持较高水平。9月产量预计环比增加6万吨左右。
研报正文
供应端:本周锌精矿加工费环比持平,进口矿盈利维持;综合冶炼利润逐渐转正;本周冶炼开工率依然保持较高水平。9月产量预计环比增加6万吨左右。
需求端:基建宏观数据较好,微观消费数据缓缓恢复;本周下游镀锌开工率明显回升,压铸依然偏弱。8月表需及供应同比均-19%。
库存:本周社会库存10.13万吨,增加0.5万吨。LME库存7.6万吨,环比减少1300吨。
价格:国内现货升水回落至600元,BACK结构维持;LME3-15价差回落;精废价差回落。
观点:本周锌价震荡,一方面产量在恢复,库存稍有累积,另一方面需求也在回暖,且有继续好转的预期。目前冶炼厂维持低利润,开工率环比将上升但同比仍然偏低;同时需求也从低位明显回升。
供需环比均好转,价格偏震荡。套利来看,沪伦比已经明显走强,未来随海外衰退,沪伦比有继续走强,甚至进口窗口打开的可能。