原料紧张 钢厂复产或不及预期 留意疫情对物流影响 不锈钢偏强运行

研报正文

【现货】据Mysteel，10月19日无锡宏旺304冷轧价格17500元/吨，环比+100元/吨；基差270元/吨，环比-120元/吨。

【供应】国内钢厂复产，印尼资源回流补充货源，关注疫情是否对物流产生阻碍。据Mysteel调研，10月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产156.7万吨，预计环比增11.3%，同比增加19.2%。据海关，8月不锈钢进口总量31.02万吨，环比上涨近14万吨，环比增加73.6%，同比增幅6.8%。

【需求】稳增长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统旺季，节后存在补库行为，需求确实有所好转，但恐难以匹配供应增速。海外需求偏弱，出口回落。

【仓单库存】10月19日上期所不锈钢减少60吨至7690吨。10月13日，全国主流市场300系不锈钢库存总量37.88万吨，周环比下降0.85%，年同比下降6.24%。

【消息】SMM：国际镍业研究组织(INSG)周二公布的数据显示，预计2023年全球镍需求将从2022年的289万吨增至322万吨。INSG补充称，全球镍产量预计将从304万吨升至339万吨，并补充称，2022年的隐性市场过剩为14.4万吨，2023年为17.1万吨。

【逻辑】10月300系粗钢排产环比增11.3%，但钢厂恐因原料紧张而复产不及预期。金九银十”消费确有好转，供需环比均有改善，但需求能否匹配供应增速有待观察。原料端走强，成本上移，其中：镍铁供需紧平衡，且印尼镍铁出口征税消息扰动；铬铁受南非限电罢工影响，资源偏紧。300系不锈钢库存小幅回落。跟踪钢厂实际生产情况，注意疫情对物流的影响。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】谨慎偏多。

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