出栏增加+需求偏弱 生猪上方空间有限

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周跌1.32%至26100元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格涨13.26%至53.8元/公斤，二元母猪价格涨0.19%至36.39元/公斤，淘汰母猪价格周跌5.06%至18.95元/公斤。白条价格跌6.91%至33.16元/公斤。11月合约价格涨4.43%至24855元/吨，1月合约价格涨1.05%至22220元/吨。

价差方面：11月合约贴水1245元/吨，基差走弱。1月合约贴水3880元/吨，基差走弱。11月合约与1月合约之间价差在2635元/吨，上周1810元/吨。1-3价差2110元/吨，上周2030元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业9月能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增加1.17%。国家统计局口径，9月能繁母猪4362万头，环比增加0.88%，9月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。

需求方面：屠宰开工率较上周减少0.01个百分点。本周屠宰加工毛利润盈利60元/头，盈利增加33元/头。重点屠宰企业鲜销率92.87%，较上周减少0.02个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率18.08%，较上周减少0.23个百分点。

利润方面：自繁自养盈利988元/头，上周盈利1175元/头。外购仔猪盈利974元/头，上周盈利1170元/头。养殖利润连续2周回落。

操作建议：供给方面，养殖利润回落，二次育肥动力减少，规模场出栏增加。需求方面，节后屠宰持续下降。操作上，出栏增加，需求偏弱，现货价格难以继续上行，但盘面贴水现货较多，操作上暂观望。