欧美央行进入加息通道 原油期价或小幅震荡

研报正文

一、行情回顾

上周布伦特原油价格较前周下跌8.38%，NYMEX轻质原油上周价格下跌9.85%。上周国际原油价格持续下跌，根据国际能源署观察，十月份国际原油供应仍在增加。

欧佩克+减产方案离完全落地还有一定距离。当前时点下，原油供给超出市场需求，同时各机构对明年全球经济增长普遍较为悲观，低增长将进一步削弱下游需求。

目前石油板块相关企业经历涨幅后估值水平有所抬升，投资需持谨慎态度，建议关注油价走低后下游石化企业成本降低带来的利好。

二、行业要闻

1、日本经济产业省宣布，日本将释放约480万桶国家储备原油。据日本时事通讯社报道，为配合由国际能源署牵头的发达国家释放储备原油行动，日本将拍卖约480万桶国家储备原油，以平抑飙升的国际油价。

据日本广播协会电视台报道，日本将从北九州市白岛国家石油储备基地、长崎县新上五岛町上五岛国家石油储备基地、鹿儿岛市ENEOS喜入基地释放这批原油。

2、石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC联盟同意继续坚持每月小幅减产的计划，顶住了要求其加大增产力度的压力，还宣布不再将国际能源署(IEA)作为数据来源，这一迹象表明，该联盟与西方的对峙正在加剧。

3、加拿大能源监管机构（CER）表示，由于国内管道供应增加，而纽芬兰的一家大型炼油厂仍处于闲置状态，2021年加拿大的原油进口量降至30多年来的最低水平。

CER在一份分析报告中称，2021年进口量下降了近20%，从2020年的57.9万桶/天降至47.3万桶/天。

该监管机构表示，多种因素导致进口量下降，包括流入安大略省/魁北克的国内原油管道增加，以及Cresta基金管理公司拥有的纽芬兰日产13.5万桶的卡姆拜钱斯（Come-by-Chance）炼油厂仍处于闲置状态。

4、巴国油和Equinor已开始生产Roncador提高石油采收率(IOR)项目的头两口井。Roncador油田位于巴西海岸的Campos盆地，自1999年开始投产，是该国第五大产油资产。巴国油是该项目的运营商，拥有该油田75%的股权；Equinor拥有25%的股份。

5、根据美国能源情报署(EIA)的月度报告，2023年美国原油日产量料增加94万桶，至1295万桶。到2022年，美国石油总消费量将增加80万桶/天，至2058万桶/天。

6、据石油输出国组织(欧佩克)最新披露的月度石油市场报告显示，今年全球石油需求和全球经济增长预期有所下调。据预计，今年全球石油需求增速为每日367万桶，较之前的预测少了48万桶。与此同时，全球经济增速预期也从此前预计的4.2%下调至3.9%。欧佩克指出，俄乌冲突的爆发、全球高通胀以及新冠疫情的持续蔓延是该组织下调预期的主要原因。

三、观点分析

上周国际油价总体呈震荡下行趋势。国内疫情人数增加叠加海外加息气息再度强烈，不过OPEC+推动减产叠加美国也有收储计划料仍能为油价托底，OPEC+12月会议在即。

油市继续围绕供应端风险与需求放缓忧虑博弈，短线原油期价呈现震荡整理。一方面，持续走低的国际原油期货价格引发OPEC+产油国实施大规模减产的措施，另一方面，面对欧美国家高通胀局面，尽管美联储和欧洲央行已经大幅加息，但收效甚微且政策需要时间传导。

超常规加息措施令流动性收紧，经济也面临下滑风险，原油需求前景被不断削弱，导致消费端压缩并导致油价面临下移风险。

由于近期消费国缺乏打压油价的措施出现，供需预期暂时维持偏多状态，导致油价整体重心略有抬升，不过依然处于中期箱体区间内运行，尚未形成单边突破走强的态势。

总体来看，欧美央行都在通胀的影响下进入了加息通道，加息或在中长期引起经济衰退，经济衰退又会引起需求不足的担忧，并且后续伊朗随时可能回归市场，以及中国疫情的变化也可能削弱需求，原油价格或小幅震荡，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。

操作建议：观望。

风险因素：地缘政治风险。