下游消费处于淡季 沪锌以偏弱震荡为主

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内容提要

后市展望及策略建议

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。

基本面，海外方面欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，同时新星法国炼厂维持关闭，供应恢复不及预期。国内11月精炼锌产量略超预期，SMM预计12月国内精炼锌产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，预计将达到年内最高产量，供应量的增强或可逐步兑现。

需求端，下游消费当前处于淡季，部分企业由于订单不佳叠加今年年节靠前缘故或将顺势减产、提前放假。库存方面，截至12月12日，SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较12月9日增加0.18万吨，较12月5日增加0.1万吨。

综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。

宏观资讯

1.美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为0.5%。

2.会后市场预期：截至今晨，市场定价美联储将在明年5月达到4.86%的终端利率，2月存有25%的概率加息50BP，到明年底有50BP的降息空间，这与美联储5.1%的指引相差了80BP。

3.德国政府宣布，计划明年发行该国史上规模最大的债券，筹集的资金将用于援助受能源危机影响的家庭和企业。根据德国财政部公布的计划，2023年发行的债券将从今年的4490亿欧元激增至约5390亿欧元，规模创下历史之最。

4.周三，据媒体援引知情人士，在对薪资增长以及全球经济潜在放缓进行仔细研究后，日本央行或在明年重新评估货币政策。

5.中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，当中提及要促进国内大循环更为顺畅；坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强房地产市场预期引导；推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设等。

6.国家卫健委印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案的通知，现阶段，可在第一剂次加强免疫接种基础上，在感染高风险人群等群体开展第二剂次加强免疫接种。

行业要闻

1.智利铜业委员会（Cochilco）周三将其对2023年铜价的预测下调至3.70美元/磅，原因是供应增加。该机构在7月曾预计2023年铜价为每磅3.95美元。Cochilco还将2022年的预测略微下调至3.98美元，低于7月份估计的平均4美元。

2.美国至12月9日当周EIA原油库存增加1023.1万桶，当周EIA战略石油储备库存下降474.8万桶，当周美国原油出口增加88.6万桶/日至431.6万桶/日，美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日。

3.国际能源署（IEA）在油市月报中称，俄罗斯的石油产量预计将在明年第一季度末暴跌14%，从目前约1120万桶/日跌至960万桶/日。届时如果这一预测属实，可能会扭转原油期货价格近期走弱的趋势。

4.MMG旗下秘鲁LasBambas铜矿正在耗尽储存空间，这增加了生产放缓甚至停止的风险，对全球金属供应构成了另一个威胁。MMG在一封电子邮件中表示，由于抗议活动限制运输，秘鲁LasBambas铜矿被迫在现场储存半加工材料，该铜矿约占世界总产量的1.4%。秘鲁矿业和能源协会SNMPE负责人RaulJacob表示，库存已达到约50万公吨铜精矿，其中包含12.5万吨金属。

锌市数据更新

1.1国内外市场变化情况

1.2现货市场走势

1.3全球锌库存情况