未来供应预期扩大 豆粕仍有下行潜力

研报正文

资讯：

1、阿根廷大豆主产州种植进度到达62%，去年同期为69%，五年同期均值为71.8%，整体播种依然落后于平均进度。

2、船运调查机构（ITS）发布的数据显示，10月份印尼棕榈油（以及其他棕榈油产品）出口量为310万吨，比9月份的260万吨提高19.2%。当然，由于印尼数据的滞后性，一般用来事后验证。

豆粕：豆粕05回踩26日均线，豆粕加权指数走势已经出现较强下行迹象，周度死叉有跌破26周均可能，同时日度级别也有加速下行潜力，对05合约，则是能否跌破26日均线。

当前油厂榨利恢复，未来供应增加（中性），国内库存低位反弹（利多转中性），基差回落（利多转中性），生猪价格下滑（小幅利空），南美豆播种基本结束，天气加持下，供应扩大（预期利空）。

油脂：油脂中，豆棕有日度和周度加速下跌的迹象，近几天预计继续下行，主要来自于油脂本身的偏空和原油的下跌。短期油脂有小幅反弹的可能，反弹至26日均线附近后可继续尝试做空。

马来11月产量预期正常回落，劳工增加的概率不高（潜在利多减小）。印尼库存恢复正常，同时产量复苏（利空减弱）。国内棕榈油库存反弹（利空），豆菜油库存有恢复迹象（利多减弱）。生柴和汽柴油价差极弱，使用生物柴油作为原料十分划算，但也使得棕榈油易受原油牵连（随原油反弹/下跌）。