电厂端燃料油需求不及预期 燃料油期货小幅上涨

研报正文

【市场要闻与重要数据】

1.上期所燃料油期货主力合约FU2305收涨0.86%，报2691元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收跌0.87%，报3991元/吨。

2.根据交易商和路透的计算，在西方石油价格上限和欧盟对俄罗斯石油禁运生效后，12月俄罗斯乌拉尔混合原油的出口可能从11月的600万吨降至500万吨左右，降幅多达五分之一，甚至可能会降至470万吨。交易员们表示，俄罗斯一直无法将乌拉尔原油的出口完全从欧洲转向其他市场，尤其是印度，而且俄罗斯一直难以找到足够多的合适船只运输原油。12月，愿意购买乌拉尔原油的国家数量下降到四个，包括保加利亚、印度和土耳其。

3.欧洲天然气价格连续第五天下跌，原因是预计明年气温将保持温和，而供应仍然充足，该地区的天然气库存量仍有83%。欧洲基准天然气期货周三收于6月中旬以来的最低水平后，今日一度跌7%，自10月25日以来首次跌破1000美元/千立方米。过去两周，由于温和多风的天气抑制了天然气需求，价格一直在下滑。气象预报机构Maxar报告称，周五法国和德国的气温预计将比季节性正常气温高出7摄氏度左右，这种温和的天气预计将持续到1月的第一周。

4.日本国有企业日本金属与能源安全组织(JOGMEC)周四表示，已与沙特阿美公司续签协议，将在冲绳岛储存原油的期限再延长三年。JOGMEC在一份声明中表示，根据协议，JOGMEC将日本大陆西南部岛屿上的13个国家原油储存罐租赁给阿美公司，使沙特阿拉伯的国有石油生产商能够在未来三年内储存约130万千升原油。作为向沙特阿美公司提供免费存储空间的回报，日本在紧急情况下获得了对石油库存的优先索取权。

5.金十期货12月22日讯，新加坡企业发展局(ESG)：截至12月21日当周，新加坡燃油库存增加131.4万桶，达到2140.3万桶的六周新高。

【核心观点】

市场分析：近日油价摆脱此前弱势，呈现出震荡上涨的迹象，成本中枢上移后，FU、LU价格支撑有所增强，其中FU在前期大幅下跌后反弹幅度更为显著。不过对于高硫燃料油而言，目前市场整体仍面临着高供应和高库存的压力。参考Kpler数据，截至本周全球高硫燃料油浮仓库存达到392万吨，环比前一周增加39万吨，也是有数据统计以来的最高位。高硫油今年积累的大量库存仍需时日消化，潜在驱动或来自于供应端的收缩。明年2月5号欧盟对俄成品油禁运将生效，如果俄罗斯炼厂被迫降低开工负荷，那么燃料油供应将在一定程度收紧，叠加需求端的替代逻辑，内外盘高硫油市场结构均存在进一步的修复机会。

策略：中性偏多;中期关注FU单边逢低多及正套机会。

风险：原油价格大幅下跌;全球炼厂开工超预期;FU仓单量大幅增加;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;电厂端燃料油需求不及预期;俄罗斯燃油出口超预期。