铜精矿供应宽松 沪铜盘中或维持震荡整理

研报正文

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

1、本周沪铜震荡

2、沪铜本周成交情况

12月19--12月23日，沪铜指数总成交量72.6万手，较上周减少4.4万手，总持仓量40.1万手，较上周减仓0.7万手，沪铜主力震荡，主力合约收盘价65450，与上周收盘价微张0.11%。

二、影响因素分析

1、宏观面

12月Markit美国PMI数据显示，当月服务业PMI初值降至44.4，创8月份以来新低，且连续六个月萎缩;综合PMI初值降至44.6，为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一，并且远低于预期，和其他主要经济体上涨的趋势背道而驰;制造业PMI初值降至46.2，为2020年5月以来最低。

12月美国Markit制造业PMI初值为46.2，低于11月的47.7和去年同期的57.7，创下2020年以来的最低读数，也低于市场预期的47.8。

12月美国Markit服务业PMI初值44.4，低于市场预期的范围45.5至47，和11月的46.2相比，也有明显下降，同时低于去年同期的57.6，这是该指数连续第六个月下降，并创下今年8月以来最低。分项来看，服务业收费指数从11月的54.6降至54.5，创自2020年10月以来的最低读数，投入品价格较上月下降，创自2020年10月以来的最低读数。

标普全球旗下IHSMarkit公布的数据显示，欧元区12月制造业PMI初值47.8，为连续6个月低于荣枯线，预期值和前值均为47.1。

虽然制造业活动继续萎缩，工厂产出连续第七个月下降，但生产下降速度有所放缓，表明与10月份的急剧下降相比，收缩步伐进一步明显放缓。

欧元区12月服务业PMI初值49.1，为连续第5个月低于荣枯线，但高于预期值和前值的48.5，这表明服务业活动的收缩步伐也有所放缓。

PMI结果表明，欧元区第四季度的整体表现将不及上一季度。另外，如果排除疫情期间的封锁时期，截至12月三个月PMI均值的表现表明，欧元区经济已经出现了自2013年以来最严重的收缩。

欧洲经济火车头德国经济虽然依然疲软，但情况已经好转。德国12月综合PMI初值回升至48.9，为2月份以来首次回升，但为连续三个月位于荣枯线下方。其中，服务业PMI从11月的46.1回升至49，制造业PMI从11月的46.2回升至47.4。法国12月综合PMI初值48，创去年4月份以来最低纪录，并为连续3个月位于荣枯线下方。其中，服务业PMI从11月的49.3降至48.1，创22个月来最低纪录，制造业PMI从11月的48.3回升至48.9。

欧洲央行下调经济增长预测，预计由于能源危机、高度不确定性、全球经济活动减弱和融资条件收紧，欧元区经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩。

北京大学第一医院呼吸和危重症医学科主任王广发教授12月19日在接受“医学界”采访时提示，接下来的一两周内会迎来重症高峰，因此各医疗机构应该早做准备。

国外疫情，世界卫生组织(WHO)的新冠疫情统计数据显示，在12月12日至18日的一周内，日本国内的新增确诊病例数与前一周相比增长23%，达到104万6650例，已经连续七周居全球首位。一周新增45万例的韩国位居第二，新增44万例的美国位居第三，另外，日本在上周新增死亡病例1617例，同比增长19%，在全球位居第二，一周新增死亡病例2658例的美国在全球高居首位。

据Worldometers实时统计数据显示，截至北京时间12月22日0时，全球海外新冠病毒确诊病例超过64193万例，死亡病例超过664万例。其中六分之一的确诊病例发生在美国，美国新冠病毒确诊病例达逾10169万例，死亡病例至111.3万例。

2、铜精矿供应宽松，新能源汽车续创历史新高

海关总署12月19日公布，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为241万吨;同期增长10.3%，1-11月铜矿砂及其精矿进口量为2,317万吨，同期增长8.6%。

11月底敲定2023年铜精矿长协基准价为每干吨88美元，较2022年同比上涨35%，矿端供应宽松成市场共识。ICSG预计，2022年全球铜矿增速为3.9%，到2023年，增速有望达到5.3%。

国内10月电解铜产量为90.12万吨，同比增长14.20%，低于月初预期93.66万吨。1-10月电解铜累计产量为851.25万吨，累计同比增长2.8%。

新能源汽车续创历史新高。11月，新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。1-11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。

动力电池装车量方面，11月，我国动力电池装车量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。其中三元电池装车量11.0GWh，占总装车量32.2%，同比增长19.5%，环比增长2.0%;磷酸铁理电池装车量23.1GWh，占总装车量67.4%，同比增99.5%，环比增长17.4%。1-11月，我国动力电池累计装车量258.5GWh,累计同比增长101.5%。其中三元电池累计装车量99.0GWh,占总装车量38.3%，累计同比增长56.5%;磷酸铁锂电池累计装车量159.1GWh,占总装车量61.5%，累计同比增长145.5%。

三、后市行情研判

宏观面，美国12月综合PMI初值降至44.6，为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一，并且远低于预期，制造业PMI初值降至46.2，为2020年5月以来最低，欧元区12月制造业PMI初值47.8，为连续6个月低于荣枯线，预期数据表明，欧元区第四季度的整体表现将不及上一季度，欧美经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩。

基本面，2023年铜精矿长协基准价为每干吨88美元，较2022年同比上涨35%，矿端供应宽松成市场共识，ICSG预计，2022年全球铜矿增速为3.9%，到2023年，增速有望达到5.3%。新能源汽车续创历史新高，1-11月新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。

盘面看7月中旬最低点到53300，超跌反弹，到8月初开始，沪铜一直在60000--64000区间震荡整理，11月初突破上方64000区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情，11月中下旬开始回调整理，12月初到中下旬横盘震荡整理。

四、交易策略建议

中性观望