甲醇短线迎来反弹 聚烯烃盘面暂缺新驱动

研报正文

【聚酯】

方向：震荡偏强，关注5450附近支撑。

理由：加工费可压缩空间小成本支撑强

盘面：截止20日23时，PTA2305合约涨142点（2.61%）至5580。20日仓单数量56828（-7950）张；截至2月20日，PTA现货加工费为226元/吨，当日宁波地区醋酸主流价格为3025元/吨，折算PTA单吨消耗成本为109元/吨，PTA净加工费为低117元/吨，低于去年同期的133元/吨，低于过去5年同期的均值161元/吨。

【甲醇】

方向：关注59反套机会；短线低多选远月。

理由：宏观向上vs供需驱动向下。

盘面：周一，MA05收于2519元/吨（+0.12%）。港口基差较上周小幅松动，约05+125；内地窄幅整理。2.19富德计划检修落地，将有利于MA59反套走势。维持观点，港口强基差导致盘面弱back，但不代表基本面强势。宏观向上vs供需驱动向下的矛盾将压制MA59转向反套逻辑思路不变，可择机入场。

目前，部分MTO需求尚未回归+供应端缺乏检修支撑+3月宁东三期及兴兴轻烃项目预期等，利空云集；根据利空压力累积及兑现情况，预计通过MA59反套来修正价格结构+反馈甲醇空配的思路，但短期空间受限。反套走势即出，低多应优选低成本+近月扰动较小的09合约，但短期仅体现为短线反弹，同近月一样暂为脱离100点内的窄幅震荡。

【烯烃】

方向：反弹高度受限，不追多。

理由：缺乏新驱动；理性看反弹，节奏为王。

盘面：周一，PP05收于7905元/吨（+0.12%）、L05收于8290元/吨（+0.86%）。盘面暂缺新驱动，目前处于自然反弹阶段，但后市投产预期、供应端暂无大面积检修支撑等，制约反弹高度，难触及前高；理性看待，不宜追多。2-3月投产压力释放的逻辑（广东石化+海南炼化等）可能穿插，注意行情节奏；关注下游订单及中下游库存消化情况。05PP-L价差方面，维持逢高（PP较L贴水收窄）做缩观点，但贴水幅度应尽量小，择机而动。