焦煤现货延续弱势 竞拍市场流拍比依然较高

研报正文

【逻辑】

昨日，黑色金属板块震荡运行，焦炭小幅收跌。现货端，产地焦价暂稳运行，市场有提降预期;焦煤现货延续弱势，竞拍市场流拍比依然较高。

从焦炭基本面来看，由于焦煤价格弱势回调，给焦企让出一部分利润空间，不过盈利情况对于生产效率的刺激仍较为有限，焦企焦炭日均产量维持在66万吨左右，总体处于近两年中位偏高水平;需求端，近期市场不断传出今年将继续实施粗钢控产政策，但尚未有明确消息，有待持续跟踪。短期来看，成材去库速度放缓，表观需求量下降，表现出下游需求偏弱态势。目前钢厂高炉铁水日产尚保持稳增趋势，上周增至240万吨左右，接近近两年的最高水平，考虑到终端需求恢复不及预期，与钢厂较高的生产率相背离，后期铁水产量增加空间或有限。

焦煤方面，2022年全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%，利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%。较高利润的加持，煤矿几乎不存在主动减产的意愿，预计后期焦煤产量或呈现环比小幅增加趋势。本周110家洗煤厂日均焦煤产量回升至62.96万吨，周环比增加1.57万吨。

【观点】

短期来看，高炉铁水产量增长空间有限，叠加焦煤总体供应增量冲击，拖累煤焦偏弱运行，预计短期或维持弱势震荡。

【后期关注/风险因素】

关注进口煤通关情况、钢厂高炉生产节奏变化以及焦企提涨情况。