铁矿石供应端保持偏紧 螺纹钢表观需求仍疲软

研报正文

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1.中国3月CPI年率公布值0.7%（-0.3%）、PPI年率-2.5%（-1.1%），M2货币供应年率12.7%（-0.2%）。

2.美国3月CPI同比上升5%，为2021年5月以来新低，前值为6.0%；核心CPI为5.6%，前值为5.50%。

【策略建议】

钢材：

昨日盘面高开低走。

技术面，MA5、MA10和MA20拐头向下，MA20>MA10>MA5。现货市场成交再次回落。上海螺纹10合约基差走强至160元/吨（+37），RB5-10走强至56元/吨（+9）。

产业层面，表需地位运行，产量维稳，库存回升。4.14螺纹产量301.64万吨（+0.13%）；表观需求量310.68万吨（-0.07%）；钢厂库存268.41万吨（2.14%），厂库回升；社会库存799.13万吨（-1.8%），第七周降库。

分工艺看，螺纹长流程产量262.81万吨（+0.99%），短流程38.83万吨（-5.29%）。螺纹生产即期利润持续走弱，高炉吨钢利润-57元/吨，华东电炉吨钢利润-185元/吨。

综合看，昨日钢材成交再次回落，周四据数据显示螺纹钢表观需求依旧疲软，旺季需求恢复证伪，黑色产业链共振下跌。

同时螺纹产量未减，钢厂库存本周回升但仍处低位，在钢价期货价格充分下跌和较低库存下，当前产业矛盾今日已交易完毕，在矛盾没有进一步激化前，产业链很难走出顺畅负反馈。相反，当前行业混沌的状态使得供应和需求出现利好时极易带动钢价上涨。

策略上螺纹空单止盈，低位试多。

铁矿石：

昨日盘面高开低走。

技术面，MA5、MA10及MA20拐头向下，MA20>MA10>MA5。截至发稿，外盘铁矿FE主连报116.80，涨跌幅为+0.34%。供应端，4.10海外澳巴19港总发运环比减少11.64%至2352.1万吨；至国内45港口环比大幅增加0.56%至2269.4万吨，到港量整体偏中性；4.07日均疏港量增加至323.28万吨（+2.35%），仍处于同期高位。

需求端，4.07下游高炉产能利用率91.2%（+0.71%），高炉开工率84.3%（+0.51%），日均铁水产量245.07万吨（+0.71%），高炉需求升至同期高位。库存方面，4.07铁矿港口库存13152.98万吨（-2.28%），连续第四周去化；钢厂库存9183.15万吨（+0.59%），厂内库存低位，库消比继续创新低。

总体来说，铁矿主力合约当前价格已逐渐将利空情绪释放。产业端，周三澳洲气旋登陆黑德尔港，预计影响500-600万吨铁矿供应并预计影响发生在四月底的到港量，在发改委没有正式宣布限产政策前，铁矿现货供应5月前保持偏紧，铁矿石主力合约策略上前期空单止盈。