库存仍处历史低位 沥青下游实际需求有待改善

研报正文

期货方面：

今日（5月10日）沥青期货2307合约下跌1.01%至3624元/吨，5日均线上方，最低价在3604元/吨，最高价3666元/吨，持仓量减少4603至140265手。

基本面上看，供应端，沥青开工率环比减少3.4个百分点至32.1%，较去年同期高了8.9个百分点，处于历年同期中性偏低位置。

1至3月全国公路建设完成投资同比增长14.1%，同比增速略有回落，其中3月同比增速为13.5%，依然处于高位。1-3月道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长8.5%，较1-2月的5.9%继续回升。下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差。

库存方面，截至5月5日当周，沥青库存存货比较4月28日当周环比上升0.7个百分点至25.1%，目前仍处于历史低位。

基差方面，山东地区主流市场价维持在3655元/吨，沥青07合约基差走强至53元/吨，处于中性水平。

供应端，沥青开工率环比减少3.4个百分点至32.1%，处于历年同期中性偏低位置。下游厂家开工率近期基本稳定，但较往年要差，仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比小幅回升，依然较低。

基建投资和公路投资增速回落但仍处于高位，道路运输业累计同比增速回升，不过下游厂家实际需求有待改善。06合约基差升至中性水平后，建议现货商做多基差减仓后轻仓持有。