焦煤需求端承压运行 预计焦炭呈震荡走势

研报正文

【焦炭】

周三焦炭期货2309合约震荡反弹，重心抬升，收2248。

现货市场，部分焦企因亏损减产，供应小幅收紧，焦炭第八轮提涨开启，幅度收窄，市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2020（+30）元/吨，山西现货一级焦炭报价1850元/吨。

需求端，终端需求不佳，高炉利润承压，短期部分钢厂计划复产，焦炭表需边际改善，但铁水产量仍属于下降周期。上周247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点，日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。

供给端，部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况。原料偏弱近期焦化利润震荡，焦企开工微降，焦炭产量环比减少，上周独立焦企产能利用率为75.58%，环比减少0.95%，全国平均焦化利润68（+33）元/吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存107.77万吨，增加2.8万吨，钢企613.3万吨，减少11万吨，北方四港178.8万吨，增加6万吨，全样本焦炭总库存938.4万吨，增加3万吨。

整体上，4月终端需求偏弱，新开工和施工面积延续下滑状态，基本符合预期。供需面短期部分钢企计划复产，铁水产量降幅收窄，但仍处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降，焦炭库存增加。焦炭供需中期压力偏大，短期有所改善，预计震荡走势。

操作建议：短线观望

【焦煤】

周三焦煤期货2309合约震荡反弹，力度稍强，收于1435。现货市场，中间贸易商开始采购，煤矿出货加快，港口山西产焦煤报价1800元/吨，山西现货焦煤报价1530（+30）元/吨。

供给端，4月全国煤炭生产总体稳定，进口环比小幅回落。近期主产区煤矿利润回落，开工意愿下降，市场供应小幅回落，上周洗煤厂开工环比下降，日均精煤产量在63.1万吨，环比减少3万吨。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量小幅回落。

焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量小降。上周焦企日均产量56.7万吨，减少0.8万吨，钢企日均产量47.23万吨，减少0.4万吨。焦煤库存，煤矿企业库存342万吨，增加20万吨，钢企757万吨，减少31万吨，焦企647万吨，减少45万吨，港口189万吨，减少2万吨，焦煤总库存1936万吨，减少59万吨。

整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水产量小幅下降，焦企开工稳定，产量微降，需求承压，供应端煤矿开工调整，产量库存依然高位，进口方面，蒙煤通关高位回调，进口减慢。焦煤供应中线偏空，短期改善。

操作建议：短线观望