宏观政策预期尚在 铁矿石短期或仍偏强

研报正文

期货方面：铁矿石主力I2309合约大幅低开后震荡偏强运行，日间翻红，最终收盘于801.5元/吨，+5.5元/吨，涨跌幅+0.69%。成交量98.7万手，持仓84.9万，-16238手。

持仓方面，今日铁矿石2309合约前二十名多头持仓为489097手，-3854手；前二十名空头持仓为472430，-11579手，多减空减。

产业方面：外矿方面，截止6月12日，全球铁矿石发运总量2914.2万吨，环比减少204.4万吨，减量主要来自澳洲。中国45港到港总量2313.4万吨，环比增加353.2万吨，目前到港处于中等水平；5月份以来，外矿发运维持在中高位，预计后续到港也逐步回升。

截至6月2日，国内126家铁精粉产量39.75万吨，环比+0.56万吨，目前尚处于季节性回升阶段，预计后续产量仍有回升空间。

需求端，根据钢联数据，截至6月9日，日均铁水产量环比小幅回升，仍然处于240万吨以上的水平，日均疏港和钢厂日耗均环比回升，短期刚需仍较强。

库存方面，港口库存去化加快，钢厂进口矿库存再创新低，钢厂刚需补库为主。

短期铁水仍处于高位，钢厂盈利得到修复，且近期钢厂废钢到货和库存均出现下滑，铁水相对废钢性价比仍较好，如果无政策性限产落地，铁水产量短期下滑速度预计较慢，短期铁矿石需求仍较为强劲。

供给端后续到港或逐步回升，但是需求尚可，库存压力不大，钢厂库存处于绝对 低位，对于矿价有较好支撑。

盘面上，今日铁矿石受市场扰动较多，产 业面市场传言河北马上下发粗钢平控政策以及发改委警示铁矿石价格非理性上涨，宏观面央行调降7天逆回购利率10BP，市场一致认为MLF和LPR将同步下调，前期政策预期开始兑现，市场情绪乐观，黑色系整体上涨，铁矿石也翻红，最终收盘于800点以上。

短期来看，铁矿石基本面尚有支撑，预期主导盘面，宏观政策预期尚在，短期或仍偏强，考虑到近期在基本面变动相对有限的情况下，铁矿石大幅反弹，但后续终端需求在淡季走弱概率较大，上方仍有压制，建议谨慎追高。

目前铁水仍处高位，中期铁矿石供需格局趋于宽松，9-1 正套可继续持有。近期风险点在于宏观情绪转向、成材去库转弱以及政策限产。