供应端挺价情绪浓 镍价底部短期尚有支撑

研报正文

一、交易数据 

二、行情评述

库存： 6 月 9 日，LME 镍库存较此前一周-216， SHFE 库存较前一周-384 吨，全球的 二大交易所库存合计 4.52 万吨，较此前一周-600 吨。

镍矿方面，本周菲律宾镍矿 1.5%CIF 均价 53 美元/湿吨，较前一周涨 2.5 美元/湿吨。 产业上下游继续博弈，成交相对谨慎。

镍铁方面，周五 SMM8-12%高镍生铁均价 1090 元/镍点，较此前一周跌 5 元/镍点。持续 的行情压力下，5 月多数印尼镍铁厂降负荷生产，发运并未明显减少，印尼镍铁过剩局面 暂时未出现扭转。国内持货商挺价但需方压价采购心态较浓，供需双方心理价差较大，成 交受阻。

宏观方面，美国 5 月 ISM 非制造业 PMI 为 50.3，创 2023 年新低，预期 52.3，前值 51.9。美国上周首次申请失业金人数为 26.1 万人，为 2021 年 10 月来新高，远超市场预期 的 23.5 万人。欧元区 2022 年第四季度 GDP 环比下降 0.1%，2023 年一季度环比下降 0.1%， 连续两个季度出现环比萎缩。欧元区 4 月 PPI 环比降 3.2%，创纪录最大降幅，预期降 3.1%， 前值降 1.3%。中国出口 2835 亿美元，同比下降 7.5%。同比增速较 3 月（14.8%）和 4 月 （8.5%）明显回落，也明显不及预期。

供需方面，据 SMM，5 月国内精炼镍产量共计 1.86万吨，环比增 5.67%，同比增 30.28%。 国内电解镍产量 5 月延续爬坡基本符合预期。虽 5 月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间 有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产，且华北、华南电积镍厂家在 5 月出现放 量。预计 6 月国内精炼镍产量为 1.95 万吨，环比增 4.40%，同比增 25.08%。不过近期纯镍 库存仍然处于历史低位。消费端合金板块因军工订单强劲表现较好，不锈钢清淡。 

综上，本周重点关注美国通胀数据和美联储利率决议暂时 6 月不加息概率较大，市场情绪平稳。基本面镍供应缓慢增长，不过镍库存及仓单持续低位镍价底部短期尚有支撑， 镍铁国内外过剩明显，供应端挺价情绪浓，暂时未见价格继续走低。消费端合金消费尚可，不锈钢消费依旧较为乏力，整体镍价短期尚有低库存支持，中长期消费乏力纯镍供应缓慢增长，镍价难改承压状态。

三、相关图表