美豆维持高位震荡 豆油后市维持高位震荡

研报正文

国内期货方面，豆二收盘价变动 0.81%至 4629 元吨，豆油收盘价变动 1.28%至 8060 元/吨，豆粕收盘价变动 0.07% 至 4023 元/吨。CBOT 大豆变动 0.35%至 1373 美分/蒲式耳。

现货方面，美湾大豆 CNF 价 576 美元/吨，巴西豆 CNF 价 579 美元/吨，阿根廷豆 CNF 价 628.96 美元/吨。

供需报告利空基本消化，天气逻辑重新主导盘面。继库存超预期上升利空影响后，美豆价格重回1360美分/蒲式耳附近，维持高位震荡。当前充沛降水并未明显改善大豆优良率，同时气候报告显示美国未来气候正常，尚未监测到超额降水。

在干旱情况下，单产存在下调可能，同时供需报告利空在一定程度上增加了后市的利多想象。未来 15 日气候显示，主产区降水下降，降水缺失偏差值持续扩大，美豆近期维持高位震荡，偏强运行不改。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。目前，棕榈油、豆油库存均位于历史高位，随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，6 月报告利多影响较小，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡。

豆粕同样跟随外盘波动，下游需求仍然较弱。豆粕基本面未发生变化，近期整体跟随外盘变动，但下游需求仍未恢复。近期油厂开工率有所下降，部分油厂出现涨库情况，油厂日成交量约为 12~25 万吨，下游提货量维持在 17 万吨左右，但是不断上升的库存水平与后市供应压力将对盘面形成压力，近期豆粕主要关注美豆生长情况与干旱情况，需求对盘面影响较小。

风险因素：美豆种植面积上调;美国降水上升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况