节前备货逐步开启 消费端的回暖将提振油脂价格

研报正文

【一、宏观及行业要闻】

1、本周全国港口大豆库存为643.69万吨，较上周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51%。

2、截至2023年8月18日(第33周)，全国重点地区豆油商业库存约105.36万吨，较上次统计减少1.67万吨，减幅1.56%。全国重点地区棕榈油商业库存约63.95万吨，较上周增加3.11万吨，增幅5.11%;同比2022年第33周棕榈油商业库存增加36.41万吨，增幅132.25%。华东地区主要油厂菜油商业库存约29.62万吨，环比上周增加0.08万吨，环比增加0.27%。

3、印尼在2023年1—6月期间棕榈油出口总量为1631万吨，较去年同期的1204万吨增加35.49%。中国以及印度、巴基斯坦和孟加拉国等南亚国家不断增长的需求推动这一增长。

4、欧盟作物监测机构MARS周一连续第三个月调降欧盟今年的软小麦、玉米及油菜籽单产预估，理由是欧盟北部频繁出现降雨，而南部则遭遇热浪。

【二、基本面数据图表】

【三、观点及策略】

CBOT豆油期货周一冲高回落，市场担忧中国下半年经济复苏程度可能不及预期，从而拖累能源价格走弱。国内大豆商业库存续升，油厂开机率小幅提升，但豆油商业库存依然出现小幅回落，显示消费增加。受益于近期进口利润增长，促进了棕榈油的进口，上周国内棕榈油库存小幅回升。国内菜油库存再度下降，但菜籽商业库存增加，随着开机率提升，库存压力将有所缓解。

整体上看，短期国内油脂市场并没有明显供需矛盾，随着节前备货逐步开启，消费端的回暖将提振油脂价格，国际能源走势亦是植物油市场的重要指引。