在旺季的提振下 PTA市场氛围转暖

研报正文

核心观点

一、市场概述

9 月 11 日，PTA 偏暖震荡，TA2401 报收 6114 元/吨，较上一交易日结算价相比涨 1.36%。现货方面，供应商及市场卖家正常出货，中间商及聚酯维持刚需，日内基差稍疲，本周主港现货基差在 TA2401+40 附近。

二、基本面情况

成本方面，沙特与俄罗斯宣布降减产延长至 2023 年底，且美国原油库存连续四周下降，原油供应呈现收紧预期，国际油价呈现上涨趋势，布伦特原油站上 90 美元/桶的高点;PX 方面，海南炼化 66 万吨/年、福建炼化 80 万吨/年的 PX 装置已经重启，福建炼化另一套 80 万吨/年的装置也计划于 9 月中重启，近期国内 PX 行业开工率提升至 81%附近，截至 9 月 11 日，PX 报收 1100 美元/吨，环比上涨 7 美元/吨。

供应方面，PTA 装置检修的预期逐步兑现，恒力石化 220 万吨/年、虹港石化 250 万吨/年的装置按计划检修，其他装置存在计划外降负的情况，海南逸盛 200 万吨/年的装置因故短停 2 天，宁波逸盛 220 万吨/年的装置降负至 5 成，PTA 行业开工率降至 79.4%，环比上周下降了 4 个百分点，当前的大厂轮检将减轻 PTA 市场供应压力。

需求方面，聚酯端的需求韧性依然较强，9 月上旬两套聚酯新装置投产，聚酯行业开工率在 90%以上;下游终端工厂方面，进入 9 月后，行业正式步入“金九”旺季，在旺季的提振下，市场氛围转暖，冬季面料产品出库速度加快，终端工厂负荷明显提升，江浙地区加弹机开工率为 83%，织机开工率为 77%，环比上周都提高了 5 个百分点，盛泽地区坯布库存也从 7 月中的高位 36.2 天降至近期的 35.6 天，需求旺季的特征逐步显现。

利润方面，PTA 现货加工费压缩至 107 元/吨，环比下降 28 元/吨。

三、后市展望

原油供应延续偏紧格局，短期油价高位震荡，成本端对 PTA 的支撑较强，而 PTA 自身供需面上，9 月份的装置检修预期逐步兑现，PTA 市场供应有所下滑，需求方面，市场正式进入旺季，聚酯端负荷预计仍能维持高位，其刚需韧性仍存，终端工厂开工负荷提升，坯布库存下降，整体来看， PTA 成本面与供需面向好，预计短期 PTA 市场将维持高位震荡。