煤焦盘面维持高位震荡 铁矿石价格短期偏强

研报正文

【铁矿石】

铁矿石短期基本面依旧偏强，铁水产量高位，钢厂延续补库。但钢厂利润持续收窄，目前已经接近盈亏平衡附近，钢厂主动减产检修有所增多，钢材现实需求也不及预期。

供应回升的大方向也未改变，本周外矿发货量继续延续回升趋势。且 120 美金已经接近政策调控区域，故矿石价格继续上涨空间有限。所以矿石价格短期偏强，但中期仍建议等待贴水修复完毕后的沽空机会。

【焦炭/焦煤】

观点：高位震荡。

今日双焦盘面高位震荡，现货端维稳，今日多家企业发布提涨函，焦煤的拉涨，导致焦企原料成本增加，焦企亏损压力增大，开工下降，上涨高度或将受到压制。

临近十一假期，安监仍严格，另今年十一假期较长，下游有补库需求，双焦价格预计高位震荡。宏观的利好政策，煤焦前期受事故及安监影响的产量缩减、以及国庆前安监力度加大影响的产量缩减，双焦库存水平不高、四季度的焦化产能淘汰，以及下游铁水日均产量依旧高位等，我们认为煤焦短期或高位震荡。

由于四季度利多因素较多，四季度煤焦的主思路以多配为主，需关注生产地区的安监对企业生产的影响以及下游需求的情况以及近期发改委的动态。

【碳酸锂】

新能源汽车产销增速均放缓，按今年约900 万辆的销售预估测算，接下来的整体销售同比增速将放缓至约二成。

电芯需求有限，按需采购。外采锂辉石冶炼碳酸锂成本倒挂、部分减产，但自有锂辉石矿及锂云母、盐湖制碳酸锂仍有利润，整体供给仍偏宽松，终端库存低但厂库压力大。

供增需缓背景下，碳酸锂仍看跌，在击穿外采矿成本后将向自有矿成本下行，但供给端对跌价渐有抵触，后续跌势预计波折，推荐熊市期权价差策略。