现货糖价依然坚挺 白糖期货继续窄幅整理

研报正文

【行情复盘】

期货市场：郑糖继续整理。SR401 在 6887-6944 元之间波动， 收盘略涨 0.46%。

【重要资讯】

2023 年 9 月 19 日，ICE 原糖收盘价为 27.70 美分/磅，人民币 汇率为 7.2970。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为 6989 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为 8995 元/吨； 配额内泰国糖加工完税估算成本为 6992 元/吨，配额外泰国糖 加工完税估算成本为 8998 元/吨。

【交易策略】

郑糖窄幅整理，外糖走强有一定支持作用。尽管中秋、国庆备货基本结束，年底前食糖销售可能缺乏亮点，但现货糖价依然坚挺，等待国储糖投放以有效改善供应格局及市场预期。 国际市场，投资者主要关注印度、巴西食糖产量增减幅度的角力，等待巴西主产区 9 月上半月产糖数据的指引。印度气象部门预测 9 月份降雨量等于或高于正常水平，而食糖产量预估可能要等到 11 月才能得到较可靠的数据。国内糖市基本面要看国储动向及国内主要产区估产情况，技术上看郑糖下半年走势拐点可能已经出现。

1、期货行情回顾

2、现货价格

主要产区白糖报价持稳。南宁报价为 7680 元；云南昆明报价为 7400 元。

3、消息面动态

据外媒近日报道，美国北部种植甜菜的农民迎来了收割作业的好天气。明尼苏达州伦维尔的南明尼苏 达州甜菜糖合作社农业副总裁 Todd Geselius 表示，干燥的天气使得该合作社第一个月的预收割没有因雨 延误，一切进展顺利。

据外媒近日报道，印度和巴西在世界贸易组织就糖相关的贸易争端进行谈判。作为解决方案的一部分， 巴西可能分享乙醇生产技术。巴西是世界上最大的甘蔗和乙醇生产国。它也是乙醇生产技术的领导者。乙醇有助于减少印度对石油的依赖，同时减少碳排放。

泛糖科技 9 月 18 日讯，呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司于 2023 年 9 月 16 日开机生产，开机时间同 比去年晚 1 天。由此，拉开我国 2023/24 制糖期食糖生产序幕。内蒙古其它甜菜糖厂将于 9 月下旬至国庆 期间陆续开机生产。

据外媒近日报道，欧盟制糖商 Saint Louis Sucre 呼吁法国农民在 2024 年不要增加甜菜产量，以避免食糖过剩和价格下跌。据悉，欧洲食糖价格创下历史新高，远高于全球市场价格，原因是欧盟食糖短缺和法国产量下降。但俄乌冲突导致欧盟大量进口糖，引发了对糖过剩的担忧。Saint Louis Sucre 希望法国农民保持目前的甜菜产量，以确保法国生产的每吨糖都能获得最佳价值，从而为甜菜提供尽可能高的收 入。

据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西 9 月前两周（5 个工作日）出口糖 和糖蜜 70.81 万吨；日均出口量为 14.16 万吨，较上年 9 月全月的日均出口量 14.37 万吨下降 1.45%。发 运价格为 482.6 美元/吨，同比上涨 17%以上。

据外媒近日报道，全球最大食糖贸易商 Alvean 预测，全球食糖将连续第六年陷入供应短缺，供应形 势将进一步恶化。Alvean 的贸易情报主管 Mauro Virgino 表示，印度降雨不足将会影响当地未来的糖产量。 Alvean 预计，下一榨季全球的食糖供应缺口将达到 540 万吨，是本季缺口 100 万吨的五倍多，库存与消耗 之比的衡量指标将回落到 2011 年水平。

据咨询公司 Hydrocarbon processing 预测，巴西 2023/24 榨季产糖量将达 4270 万吨，为有史以来的 最高水平。

4、国内食糖产销及进口形势

截至 2023 年 8 月底，本制糖期累计生产食糖 897 万吨，同比减产 59 万吨。累计销售食糖 809 万 吨，同比增加 20 万吨。剩余工业库存为 88 万吨，同比减少 80 万吨，是 2011 年以来同期最低水平。

据海关总署公布的数据显示，2023 年 8 月份我国进口糖 37 万吨，比上年同期减少 31 万吨；2023 年 1-8 月份我国累计进口糖 158 万吨，比上年同期减少 114 万吨。2022/23 年度截至 8 月底累计进口糖 335 万吨，同比上年度减少 121 万吨。

5、国内白糖期货价差、基差走势

   6、国外主要产糖国生产形势

巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，8 月下半月产糖 346.1 万吨，较上年同期 增加 31.3 万吨，增幅 9.95%。截至今年 8 月末，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖 2614.6 万吨 （上年同期产糖为 2178.2 万吨），较上年同期增长 20.03%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的 45.16%提高至 49.17%。

   印度：2022/23 榨季截至 2023 年 6 月 15 日，印度食糖产量达到 3296 万吨，同比减少 246 万吨， 降幅 8.4%。

8、郑商所白糖期权成交持仓情况