库存累积量较大 螺纹钢呈现供需双弱格局

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 16 个点，下影线 14 点，实体 28 个点的阴线，开盘价：3638，收盘价：3610，最高价：3654，最低价：3596，较上一交易日收盘跌 32 个点，跌幅0.88%。

二、消息面情况

1、中钢协指出，进入“金九银十”，国内钢铁需求呈现季节性回升，同时在宏观调控政策影响下，国内钢铁供应环比或呈现下降趋势，四季度国内钢铁供需形势将有所改善。近期国内钢材价格相对平稳，海外钢材价格呈现回落趋势，海内外价差有所收窄，钢厂降价出口意愿不强，出口报价相对坚挺，企业反映近期出口接单量下降。预计短期内钢材出口将有所下降，进口保持低位。

2、10 月 7 日起河南区域流通钢厂陆续发声，从目前钢厂对外公布的通知函来看，钢厂将调整螺纹钢规格组距价差，具体调整如下：以Φ20 规格为基准，Φ22 调整为加价 30 元/吨，Φ18、Φ25 调整为加价50元/吨，其他品规加价不变，四级钢对应品规加价同幅调整，此价格调整自 2023 年 10 月7 日-10 月9 日起执行。

3、据 Mysteel 不完全统计，2023 年前三季度中国贸易救济信息网陆续公布了74 起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括无缝钢制油气套管、涂镀钢板、焊接钢管、钢绞线、钢铁螺纹紧固件、热轧钢板、冷轧不锈钢板、耐腐蚀钢、H 型钢和 I 型钢、冷轧无缝不锈钢管、合金碳钢管、钢丝绳和钢缆、碳合金钢定尺板、钢盘条、手锯用高速钢锯等。

4、《广西 2023—2024 年秋冬季大气污染防治攻坚行动方案》发布，柳州、北海、防城港、贵港等市督促指导广西柳州钢铁集团有限公司、广西北港新材料有限公司、广西盛隆冶金有限公司、广西钢铁集团有限公司、广西贵港钢铁集团有限公司等企业按计划推进实施超低排放改造，确保纳入年度计划的项目100%完成并实现稳定运行。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，国庆假期当周螺纹产量环比下降 9.22 万吨至 254.25 万吨，同比减少46.92万吨，由于国庆期间钢厂有减产检修，导致周产量出现回落。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，国庆假期当周螺纹社库环比增加 22.52 万吨至 501.4 万吨，同比增加21.92万吨，厂库环比增加 32.8 万吨至 207.26 万吨，同比减少 8.03 万吨，总库存环比增加 55.32 吨至708.66 万吨。钢厂库存、社会库存和总库存在连续六期去库后出现累库，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，国庆假期当周螺纹表观消费量环比回落 94.7 万吨至205.85 万吨，同比减少53.05万吨，表需降至历年同期最低点。8 月以来宏观政策层面不断释放利好，降息、降准、降低存量贷款利率、税收相关政策陆续出台，政策成效逐步显现，最新公布的宏观数据显示，9 月官方制造业PMI 为50.2%，比上月上升0.5 个百分点，重返扩张区间;9 月财新制造业 PMI 录得 50.6，较 8 月下降 0.4 个百分点，近五个月来第四次处于荣枯线上方。四季度宏观层面国内政策层面仍有进一步宽松的预期，市场流动性有望进一步宽松。继续关注需求变化情况。

整体来看，国庆假期当周螺纹产量和表观消费量均环比回落，库存累积量较大，呈现供需双弱格局。当前政策稳增长持续释放，基建、制造业边际企稳，9 月 pmi 继续回升，但海外风险资产宽幅震荡商品市场整体承压，导致商品市场情绪偏弱，短期螺纹价格呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日螺纹 2401 主力合约震荡下跌，均线和 MACD 指标继续开口向下运行，技术上处于震荡偏弱走势。