表需回升明显 螺纹钢呈现供减需增的格局

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 7 个点，下影线 32 点，实体 33 个点的阳线，开盘价：3624，收盘价：3657，最高价：3663，最低价：3592，较上一交易日收盘涨 38 个点，涨幅1.05%。

二、消息面情况

1、中国人民银行货币政策司司长邹澜 10 月 13 日表示，今年以来，人民银行精准施策，持续发力，不断推动实体经济回升向好。当前政策组合拳效果不断显现，金融支持稳固有力，金融数据总体不错。9 月新增贷款较7 月、8 月增长势头明显回升，广义货币(M2)增速维持 10%左右的较高水平，新增房地产开发贷款、个人住房贷款回升明显。总供求更趋平衡。邹澜强调，货币政策应对超预期变化还有充足空间和储备。

2、中国人民银行：2023 年前三季度社会融资规模增量累计为 29.33 万亿元，比上年同期多1.41万亿元。9月份，社会融资规模增量为 4.12 万亿元，比上年同期多 5638 亿元。前三季度人民币贷款增加 19.75 万亿元，同比多增 1.58 万亿元。9 月份，人民币贷款增加2.31 万亿元，同比少增1764 亿元。9 月末，M2、M1 分别同比增长 10.3%和 2.1%，增速分别比上月末低0.3 个和0.1 个百分点。

3、海关总署：2023 年 9 月，中国出口钢材 806.3 万吨，较上月减少 21.9 万吨，环比下降2.6%;1-9月累计出口钢材 6681.8 万吨，同比增长 31.8%;2023 年 9 月，中国进口钢材 64.0 万吨，环比持平;1-9 月累计进口钢材 569.8 万吨，同比下降 31.7%。

4、上期所发布关于调整螺纹钢期货品种相关合约交易手续费的通知。经研究决定，自2023 年10月17日交易(即 10 月 16 日晚夜盘)起：螺纹钢期货 RB2410 合约交易手续费调整为成交金额的万分之三，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三。

5、央行相关部门负责人指出，预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。降低存量房贷利率工作已基本接近尾声，9 月末存量住房贷款加权平均利率为 4.29%，比上月低 42 个基点，取得了显著的下降幅度。汇率方面，经营主体要立足主营业务、服务实体经济，不要赌汇率。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，上周螺纹产量环比回落 1.46 万吨至 252.79 万吨，同比减少40.65 万吨，由于当前钢厂亏损幅度扩大，检修减产情况增多，导致周产量持续回落。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比减少 17.86 万吨至 483.54 万吨，同比增加25.61 万吨，厂库环比增加 1.99 万吨至 209.25 万吨，同比增加 4.76 万吨，总库存环比减少 15.87 吨至692.79 万吨。钢厂库存连续两期累库，社会库存和总库存再度去库，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比增加 69.73 万吨至 268.66 万吨，同比减少57.13万吨，刚需及投机需求有所好转。8 月以来宏观政策层面不断释放利好，降息、降准、降低存量贷款利率、税收相关政策陆续出台，政策成效逐步显现，最新公布的宏观数据显示，9 月官方制造业PMI 为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间;9 月财新制造业 PMI 录得 50.6，较 8 月下降 0.4 个百分点，近五个月来第四次处于荣枯线上方。

四季度宏观层面国内政策层面仍有进一步宽松的预期，据央行数据显示，9 月金融机构新增人民币贷款2.31 万亿元，同比少增 1764 亿元，但居民端贷款明显好转，特别是以房贷为主的中长期贷款同比多增2014亿元，增幅创 4 月以来新高，或显示 9 月地产交易活跃度有所回升。继续关注需求变化情况。

整体来看，上周螺纹钢产量继续回落，库存小幅下降，表需明显回升但仍处于低位，呈现供减需增的格局。当前政策稳增长持续释放，各地密集推进特殊再融资债券，国内政策预期依然趋暖，短期螺纹价格呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日螺纹 2401 主力合约震荡上涨，收复 5 日和10 均线，MACD指标继续开口向下运行，技术上处于震荡走势。