需求大概率在恢复中 生猪价格下跌空间或有限

研报正文

现货信息

继周末生猪价格大幅下跌后，今日生猪价格开始呈现一定幅度的反弹， 其中东北地区 15-15.35 元/公斤，上涨 0.3-0.45 元/公斤；华北地区 14.03-14.33 元/公斤， 上涨 0.13-0.25 元/公斤；华东地区 14.3-15.4 元/公斤，上涨 0.1-0.12 元/公斤；华南地 区15.3-16.1元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.4-15.4元/公斤，上涨0.05-0.1 元/公斤。

随着市场情绪的快速发酵，生猪价格在周末期间整体呈现较大幅度回落， 一定程度验证了当前生猪市场供需偏宽松的基本面特征，不过随着今日全国范围内大 范围的降温和降雪影响，养殖企业出栏整体面临一定困难，这一定从屠宰量的下滑即可看出，并且北方地区涨幅相对高于南方地区涨幅，因此，本轮上涨可能更多属于市场扰动所致，而非真实的供需影响。

期货盘面博弈比较明显，早盘回落因交易气温回升，但由于降温天气一直延续， 因此现货偏强逻辑短期或难以出现转势，因此今日盘面整体呈现高位震荡态势。

多家机构均预测 11 月生猪出栏量有所上调，这与我们此前预估的成猪数量减少本身并不匹配，本轮疫情期间散户生猪受损严重而规模厂集团场影响不大，因此我们倾向于集团场的数据并不能代表实际的出栏环比，加之需求大概率在恢复中，我们倾向于生猪期现货价格下跌空间有限。

交易策略

单边：近期建议以偏观望为主。

套利：LH13 正套。

期权：买 LH2401-C-16100&卖 LH2401-P-15000 持有。