美元维持相对强势 贵金属价格呈现震荡偏弱格局

研报正文

核心观点

贵金属市场分析

期货行情：11 月 8 日，沪金主力合约开于 471.50 元/克，收于 471.84 元/克，较前一交易日收盘下 降 0.69%。当日成交量为 153,684 手，持仓量为 183,809 手。

昨日夜盘沪金主力合约开于 471.44 元/克，收于 469.90 元/克，较昨日午后收盘下降 0.43%。

11 月 8 日，沪银主力合约开于 5,783 元/千克，收于 5,753 元/千克，较前一交易日收盘 下降 1.74%。当日成交量为 751,764 手，持仓量为 445,943 手。

昨日夜盘沪银主力合约开于 5,747 元/千克，收于 5,769 元/千克，较昨日午后收盘上涨 0.05%。

隔夜咨询：昨日，美国 9 月批发销售月率录得 2.2%，为 2022 年 1 月以来最大增幅，超过预期的 0.8%，前值为 1.80%。不过美元持续走强的格局并未延续，同时 10 年期美债收益率也持 续大幅走低。此外，美联储主席鲍威尔敦促美联储经济学家在预测方法上要灵活，他 没有在其讲话中对货币政策或经济前景发表评论。

目前贵金属价格在此前美元维持相对强势的情况下呈现震荡偏弱格局，并且受到原油价格持续走弱的影响使得通胀预期回落，对贵金属定价也相对不利。

目前需要关注流动性风险的发生，不过操作上，则 仍然建议继续逢低进行买入套保，待美联储货币政策逐步偏宽后，贵金属料仍有较为 良好的表现。

基本面 上个交易日（11 月 8）上金所黄金成交量为 8,010 千克，较前一交易日下降 26.04%。白 银成交量为 848,262 千克，较前一交易日上涨 14.58%。上期所黄金库存为 2,820 千克， 较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降 3,748 千克至 1,145,409 千克。

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 867.28 吨，较前一交易日下降 0.29 吨。白银 SLV ETF 持仓为 13,705.17 吨，较前一交易日持平。 上个交易日（11 月 8 日），沪深 300 指数较前一交易日下降 0.324%，电子元件板块较前 一交易日下降 0.39%。光伏板块较前一交易日上涨 0.34%。

策略

黄金：谨慎偏多。

白银：谨慎偏多。

套利：多外盘，空内盘。

金银比价：逢低做多金银比价。

期权：暂缓。

风险

美元以及美债收益率持续走高；加息尾端流动性风险飙升。

宏观面

重要宏观数据及事件概述

昨日，美国 9 月批发销售月率录得 2.2%，为 2022 年 1 月以来最大增幅，超过预期的 0.8%，前值为 1.80%。不过美元持续走强的格局并未延续，同时 10 年期美债收益率也持 续大幅走低。此外，美联储主席鲍威尔敦促美联储经济学家在预测方法上要灵活，他 没有在其讲话中对货币政策或经济前景发表评论。

目前贵金属价格在此前美元维持相 对强势的情况下呈现震荡偏弱格局，并且受到原油价格持续走弱的影响使得通胀预期 回落，对贵金属定价也相对不利。并且目前需要关注流动性风险的发生，不过操作上， 则仍然建议继续逢低进行买入套保，待美联储货币政策逐步偏宽后，贵金属料仍有较 为良好的表现。

美债收益率与利差监控

昨日 10 年期美债收益率为 4.490%，较前一交易日下降 9 个基点，10 年与 2 年期美债利 差为 0.44%，较前一交易日下降 11 个基点。

上期所金银持仓与成交量变化情况

昨日（11月8日）Au2402合约上，多头较前一日增持838手，空头则是增持1,022手。 沪金合约上个交易日总成交量为 221,301 手，较前一交易日上涨 24.17%。

在沪银方面，在 Ag2402 合约上，多头增持 14,839 手，空头增持 19,892 手。白银合约 上个交易日总成交量为 1,144,711 手，较前一交易日上涨 43.12%。

贵金属 ETF 持仓跟踪

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 867.28 吨，较前一交易日下降 0.29 吨。白银 SLV ETF 持仓为 13,705.17 吨，较前一交易日持平。

贵金属套利跟踪

期现价差：2023 年 11 月 8 日 Au2312 合约与 Au（T+d）价差目前为 1.31 元/克，较此 前一交易日下降 1.56 元/克，Ag2312 与 Ag（T+d）价差 16 元/千克，与此前一交易日 下降 25 元/千克。

内外比价：上期所黄金与 Comex 期金活跃合约内外盘比价为 6.75，较前一交易日上涨 0.53%。白银活跃合约内外盘比价为 7.12，较前一交易日下降 0.94%。

金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 82.02，较前一交易日上涨 0.84%。外 盘为 86.46，较前一交易日下降 0.63%。 

基本面

上海黄金交易所 T+d 市场监控

上个交易日（11 月 8）上金所黄金成交量为 8,010 千克，较前一交易日下降 26.04%。白 银成交量为 848,262 千克，较前一交易日上涨 14.58%。黄金交收量为 6,476 千克，白银 交收量为 11,250 千克。

金银库存情况监测

昨日（11 月 8 日）上期所黄金库存为 2,820 千克，较前一交易日持平。白银库存则是 较前一交易日下降 3,748 千克至 1,145,409 千克。

相关下游行业市场表现概述

上个交易日（11 月 8 日），沪深 300 指数较前一交易日下降 0.324%，电子元件板块较前 一交易日下降 0.39%。光伏板块较前一交易日上涨 0.34%。