豆粕或以震荡偏多为主 棉花供强需弱

研报正文

【豆粕】

逻辑：

周一，豆粕期货主力合约M2401收盘报价4058元/吨，较前一交易日结算价下跌12元/吨，跌幅0.29%。

11月USDA报告显示，大豆期末库存增至2.45亿蒲式耳，2023/24年美国大豆产量预计为41.29亿蒲式耳，增加2500万蒲式耳，报告偏空。然而巴西天气和巴西豆播种进度是主导豆系价格的核心要素，中长期可关注巴西大豆产区状况。

当前巴西大豆播种进度慢于去年同期，支撑豆粕期货价格。国内方面，需求端，中国饲料企业豆粕物理库存天数下降，库存周转速度回升。

供给端，据钢联数据，11月大豆到港量环比上升近19%，同比上升7.44%，同时港口大豆库存同比偏高，大豆供给同比较为充足。综合分析，豆粕期货价格下跌空间或有限，或以震荡偏多为主。

趋势观点：建议以逢低做多为主。

【棉花】

逻辑：

周一，棉花期货主力合约CF2401收盘报价15635元/吨，较前一交易日结算价下跌145元/吨，跌幅0.92%。

棉花现货价格有涨有跌，且市场交投氛围一般。据钢联数据显示，截至11月3日，国内新棉采摘进度为76.8%、新棉交售进度为49.9%以及新棉加工进度为66.2%。供需面来看，棉花供强需弱，制约其上行空间;从盘面看，周一棉价再次下探，预计短期棉花将震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

【沥青】

逻辑：

周一，沥青期货主力合约BU2401收盘报价3557元/吨，较前一交易日结算价下跌8元/吨，跌幅0.22%。

据钢联数据显示，截至11月8日，国内沥青周度产量为40.4万吨，较前一周增加1.5万吨，增幅3.86%;国内沥青周度销量为45.98万吨，较前一周减少8.5万吨，降幅15.60%。受季节因素影响，沥青后续需求有转淡预期，且国际原油走势仍然较弱，预计沥青短期或偏弱整理运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。